文章核心观点 - 贵金属和有色金属板块正经历强劲的牛市行情，资金大量涌入推动相关资产价格持续上涨 [1][5] - 板块上涨受到宏观地缘局势、美联储降息预期、供需关系紧张以及新能源、AI等产业需求爆发的多重利好驱动 [11][15][16] - 有色金属成为年内表现最好的板块，涨幅显著领先于其他热门赛道，且未来上涨空间依然可观 [19][21][26] 市场表现 - 11月13日A股有色金属板块全面大涨，锂金属板块指数领涨7.03%，铅、锌、镍、钴等品种涨幅均超4% [6] - 黄金股ETF(159562)大涨3.07%，有色金属ETF基金(516650)大涨4.06%，均跑赢大市 [1] - 国内黄金期货主力合约当日涨1.56%，白银期货涨5.48%，白银价格突破前期高点创历史新高达12588元/千克 [4] - 当周4个交易日黄金期货累计涨4.34%，白银累计涨9.61% [4] - 铝期货主力合约涨1.31%，盘中最高报22145元/吨，创2022年4月以来新高 [8] 板块资金流向 - 多个有色金属细分板块获数十亿元资金净流入，主动资金大举加仓 [6] - 固态电池板块主力净流入171.84亿元，钠离子电池板块净流入108.46亿元，电池板块净流入99.26亿元 [7] - 有色金属ETF基金(516650)在8月14日-10月17日获净流入17.55亿元，年内份额激增900.76% [25] 个股表现 - 兴业银锡、国城矿业、永兴材料等十多只有色金属个股涨停 [7] - 中国铝业A股当日涨3.93%，市值突破2000亿元，近两个月涨幅超50% [9] - 年内紫金矿业、洛阳钼业、赣锋锂业等多只千亿市值有色巨头走出翻倍行情 [19] 驱动因素：宏观与地缘政治 - 美国结束政府停摆提振美联储12月降息预期，推动黄金价格突破4200美元/盎司 [2] - 俄乌战争引发全球地缘冲突加剧，特朗普贸易保护政策推动避险情绪升温 [11] - 全球央行加速去美元化，95%的受访央行计划未来12个月继续增持黄金 [12] - 中国央行连续12个月增持黄金，10月末黄金储备达7409万盎司（约2304.457吨） [12] 驱动因素：产业需求 - 新能源汽车销量爆发：2025年前三季度中国新能源汽车销量达1119.60万辆，同比增长34.55%，出口量同比增89.4% [15] - 储能需求激增：2025年前三季度国内储能锂电池出货量达430GWh，同比增长99.07%，海外订单同比涨246% [15] - AI服务器带动铜需求：2025年全球AI服务器出货量将突破250万台，用铜量从2023年3万吨飙升至22.5万吨，3年增长6倍 [16] 供需基本面 - 铜市场供应偏紧：2025年全球精炼铜需求2729万吨，增速2.5%-2.8%，供应增速仅1.1%，缺口约10万吨 [16] - 铜矿品位下降：全球铜矿平均品位从2000年0.81%降至2023年0.45%，开采成本近十年上涨80% [17] - IEA预测铜长期缺口：2035年"净零排放情景"下铜需求达5000万吨，供给仅3500万吨，缺口1500万吨 [17] - 铝行业供需紧平衡：中国占全球电解铝产销60%以上，70%以上企业拥有自备电厂，成本优势显著 [17] 板块业绩与估值 - 锂电池板块2025年前三季度营收1.78万亿元，同比增长12.81%，净利润同比增长28.07%，超七成企业营收正增长 [16] - 年内A股90只有色概念股中60股涨幅超50%，其中超30股实现市值翻倍，板块整体涨幅达81.32% [19] - 有色金属ETF基金(516650)标的指数年内上涨83.05%，跑赢中证有色指数2.6个百分点 [24] ETF产品表现 - 黄金股ETF(159562)年内涨幅86.98%，显著跑赢COMEX黄金59%的涨幅，素有"金价放大器"之称 [26] - 有色金属ETF基金(516650)前十大权重股包括紫金矿业、北方稀土等，合计权重53.58% [24][25] - "黄金税"新政间接鼓励投资者通过ETF等金融工具配置黄金，黄金股ETF综合费率仅0.2%为同类最低 [26]