股价表现 - 自公布2025年第三季度财报后，公司股价下跌4.8%，同期标普500指数上涨0.6% [1] - 过去一个月内，公司股价大幅下跌66.8%，而标普500指数同期增长3.2% [1] 第三季度财务业绩 - 收入同比下降23.5%至9080万美元，去年同期为1.186亿美元，主要因房屋交付量下降28.9%至262套 [2] - 净亏损扩大至3130万美元，合每股摊薄亏损0.53美元，去年同期为亏损730万美元，合每股0.15美元，部分原因是衍生负债公允价值变动产生的2720万美元非现金损失 [2] - 毛利率收缩至17.7%，调整后毛利率降至19.6% [3] - 净新订单量小幅下降4.9%至324份，但平均售价上涨约8.1%至34.6万美元 [3] - 调整后EBITDA下降57.5%至380万美元，调整后EBITDA利润率收缩至4.2% [6] 年初至今业务指标 - 前九个月收入下降13.9%至2.833亿美元，房屋交付量下降19.7%至817套 [4] - 净新订单量下降11.8%至924份，但平均售价上涨约4.8%至34.7万美元 [4][5] - 前九个月毛利率保持稳定为17.7%，调整后毛利率为20% [5] - 调整后EBITDA下降41.8%至1390万美元，调整后EBITDA利润率为4.9% [6] 运营与土地储备 - 公司拥有或控制约7700块土地储备 [7] - 截至2025年9月30日，流动性为8310万美元，包括2560万美元现金及5750万美元未使用的信贷额度 [7] - 未交付订单增至264套房屋，价值约9430万美元，分别增长20%和18% [7] 区域市场表现 - 大部分区域市场房屋交付量下降，其中Midlands地区下降45.6%，Raleigh地区下降22.2%，Upstate市场下降16% [8] - Coastal地区交付量下降11.9%，而Rosewood地区交付量增长75%，但基数较小 [8][11] 管理层评论与市场背景 - 管理层将季度业绩归因于负担能力挑战及东南部住房市场波动 [9] - 需求疲软部分与新社区开放延迟有关，但9月份订单情况出现连续改善，周客流量从上半年的约200次升至350-400次 [9] - 毛利率压力主要来自更激进的库存折扣，抵消了产品更新和直接成本降低的收益 [10] 影响因素分析 - 收入和盈利能力下降是交付量降低、激励措施增加以及巨额非现金市价调整共同作用的结果 [11] - 在竞争加剧的环境下，公司增加折扣和激励措施以消化库存，导致利润率收窄 [12] 公司展望与发展 - 公司未提供正式量化指引，但指出新社区开放和活跃社区数量增加（从年初的46个增至11月初的58个）应能支持未来销售和交付 [13] - 长期需求驱动因素包括新建住房、有利的人口结构和住房自有率期望，但近期面临负担能力限制和高库存等挑战 [13] - 公司已完成战略替代方案评估，决定继续作为独立上市公司运营，随后有六名董事将辞职 [14]