光伏行业市场表现 - 11月以来新能源赛道领涨，多只光伏ETF涨幅超过9%，其中光伏ETF龙头涨超10%，成为表现最好的ETF [1] - 光伏ETF跟踪中证光伏产业指数，覆盖光伏产业链上中下游，权重股包括阳光电源、隆基绿能、通威股份等龙头企业 [1] - 光伏龙头30指数今年相比光伏产业指数有近10%的超额收益 [2] 政策与长期规划 - 国家发展改革委、国家能源局发布指导意见，目标到2030年基本建立协同高效的多层次新能源消纳调控体系，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足 [2] - 意见明确将完善全国统一电力市场体系及规则，支持分布式新能源、储能、虚拟电厂等新型主体参与电力市场 [2] - 中国于2025年11月3日正式提交2035年国家自主贡献，被视为能源转型的行动派，需求改善有望提前到来 [4] 国内装机与发电数据 - 2025年9月国内光伏新增装机9.7GW，同比下降53.8%，但环比增长31.2% [2] - 2025年1-9月国内累计新增光伏装机240.27GW，同比增长49.3% [2] - 2025年9月规上太阳能发电量464.8亿千瓦时，同比增长21.1%，占全国总发电量比重为5.63% [4] 进出口情况 - 2025年9月光伏组件出口额199.8亿元，同比增长39.0%，环比下降4.7%；1-9月累计出口额1521.8亿元，同比下降13.3% [3] - 2025年9月组件出口量25.6GW，同比增长46.8%，环比下降6.0%；1-9月累计出口量204.3GW，同比增长4.6% [3] - 2025年9月逆变器出口额50.8亿元，同比增长5.0%，环比下降19.2%；1-9月累计出口额484.9亿元，同比增长7.7% [3] - 逆变器出口分区域看，9月对大洋洲出口额同比大幅增长288.3%，对拉丁美洲和非洲分别增长36.6%和22.7%，但对欧洲和北美洲出口同比下滑 [3] 行业基本面与机构观点 - 光伏产业存在供需预期差，供给端的"反内卷"行动持续推进 [4] - 第三季度在"反内卷"政策催化下行业迎来盈利修复，上游硅料、硅片价格企稳回升，相关企业成功扭亏或大幅减亏 [4] - 企业优化出货结构，海外高价值市场占比提升，带动下游电池、组件环节毛利率改善 [4] - 机构认为行业基本面已度过最差时期，后续盈利修复趋势有望延续 [4]