港股IPO申请 - 公司向港交所首次呈交IPO申请文件，联席保荐人为华泰国际和建银国际 [1] - 拟将募集资金用于源网荷储项目建设、提升研发能力、建设高端电子化学品生产设施、发展海外销售网络及补充一般营运资金 [1] 业务板块与收入结构 - 公司业务涵盖氯碱化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品三大核心板块 [2] - 氯碱化学品收入占比从2022年的90.8%大幅下滑至2025年上半年的41.9% [2] - 碳三碳四化学品收入占比从2022年的0%上升至2025年上半年的47.4% [2] - 公司是中国最大的粒状烧碱、食品级片状烧碱、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商（按2024年收入计） [2] - 公司是中国最大的环氧丙烷民营生产商（按截至2025年上半年末产能计） [2] - 公司是国内少数能制造用于先进半导体工艺的电子级氢氟酸的生产商之一 [2] 财务业绩表现 - 报告期内营收分别为88.92亿元、73.06亿元、102.28亿元和73.54亿元 [4] - 报告期内净利润分别为12.03亿元、3.99亿元、2.17亿元和1.36亿元 [4] - 2024年营收增长40%，但净利润下滑45.54% [4] - 毛利率从2022年的26.5%大幅降至2025年上半年的8.4%，累计下降18.1个百分点 [4] 销售与市场分布 - 公司采用以直销为主、分销为辅的销售模式 [4] - 通过分销商销售产生的收入占比从2022年的23.2%上升至2025年上半年的33.8% [4] - 产品分销至全球超100个国家及地区，但海外收入占比从2022年的6.1%降至2025年上半年的2.9% [3] 供应链与采购 - 主要原材料包括原盐、液化石油气、原煤等 [5] - 对前五大供应商的采购额占比从2022年的28.4%上升至2025年上半年的49.0% [5] - 对最大单一供应商的采购额占比从2022年的12.8%上升至2025年上半年的19.8% [5] - 公司提及供应商集中可能导致供应中断、定价能力增强等挑战 [6] 资本运作与融资历史 - 公司2010年于上交所上市，IPO募资20.9亿元 [7] - 上市后通过发行中期票据融资10亿元，发行可转债募资24亿元 [7] - 累计直接融资达54.9亿元，此次港股IPO若成功将是第五次直接融资 [7] - 2023年8月披露20亿元定增预案，2024年5月下调至14亿元，同年10月终止并撤回 [7] - 公司表示终止的定增项目已使用银行授信和自有资金完成建设并投产 [9] 股权结构与股东动态 - 公司无控股股东，滨州和宜及滨州和远合计持股9.9% [8] - 前董事长张忠正持股比例从2017年以前的10.50%降至5.9% [9] - 张忠正在公司发布拟赴港上市公告后，发布减持不超过1688.78万股的计划，该计划仍在进行中 [8] 管理层观点与未来展望 - 公司证券部人士表示，毛利率下滑主要因氯碱化学品等基础化工产品价格下降 [9] - 未来烧碱需求取决于下游氧化铝企业的原料与产品价差，价差高将刺激需求 [9] - 公司计划逐步优化资本结构 [9]