行业生态与产业链布局 - 中国锂电池产业已形成覆盖全产业链核心环节的完整生态链，各细分领域均有龙头企业深耕[1] - 产业链关联度与环节核心性紧密挂钩，锂电池制造商作为产业链枢纽关联度最高，核心材料与装备企业因深度配套头部厂商多为四星，锂电钴资源企业关联度相对稍低为三星[1] - 行业主要上市公司包括宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达、亿纬锂能、孚能科技、瑞浦兰钧等[1] 细分领域龙头公司定位 - 三元材料领域由格林美引领循环经济，其是国内循环经济领军企业，聚焦资源回收与新材料制造[1][3] - 电池材料端中伟股份与杉杉股份各有侧重，中伟股份是全球锂电正极材料核心供应商，专注三元前驱体与四氧化三钴制造，杉杉股份是全球人造石墨负极与偏光片双龙头[1][3] - 锂电装备由先导智能主导全流程服务，提供卷绕机、叠片机等核心设备及整线解决方案[1][3] - 材料与服务及电池化学品领域璞泰来、新宙邦技术与规模领先，璞泰来聚焦负极材料与隔膜，新宙邦是全球电解液领军企业[1][3] - 华友钴业掌控钴资源并延伸至材料端，是全球锂电钴资源龙头[1][3] - 锂电池制造端宁德时代、比亚迪等头部企业引领全球市场，宁德时代是全球动力电池与储能电池龙头，比亚迪是全球新能源汽车与电池一体化企业[1][3] 2025年上半年上市公司业绩 - 大部分锂电池上市公司2025年上半年的毛利率在15%-35%之间，整体盈利能力处于中等程度[4] - 毛利率最高的为先导智能，达33.8%，其次是璞泰来，为32.1%[4][5] - 从营收来看，企业营收集中在30亿元以上，最高的是比亚迪，为3712.8亿元，其80%收入来自汽车[4][5] - 宁德时代2025上半年收入1788.9亿元，是锂电池行业龙头企业[4][5] - 华友钴业、亿纬锂能、欣旺达和中伟股份营收超过200亿元，毛利率在12.1%-17.3%之间[4][5] - 格林美、国轩高科、瑞浦兰钧和中创新航收入超过百亿元，其中瑞浦兰钧毛利率最低，为8.7%[4][5] 上市公司区域布局策略 - 锂电池上市公司区域布局呈现国内集群集聚、海外精准发力的鲜明共性[6][8] - 国内普遍锚定新能源产业配套成熟的核心区域，长三角、珠三角作为产业高地成为必争之地，同时深度布局湖南、江西、四川等中西部基地[6][8] - 海外布局形成两类核心方向，一类聚焦印尼等资源富集地锁定镍钴等关键原料，另一类发力欧洲、东南亚等市场贴近下游客户[6][8] - 例如，格林美海外布局印尼等资源富集地，中伟股份海外重点布局印尼镍钴资源基地，宁德时代海外在德国、匈牙利、美国建基地[8] 关键财务指标表现 - 2025上半年头部企业ROE凭借核心竞争力领跑行业，宁德时代ROE为11.63%，为行业最高，比亚迪ROE为7.43%，处于行业第二[10] - 材料端璞泰来、新宙邦，设备端先导智能，ROE在4-7%之间，部分企业如瑞浦兰钧、孚能科技因产能利用率不足呈现负ROE[10] - 宁德时代EPS为6.92%，远超行业，比亚迪、华友钴业EPS分别为1.71%和1.61%[12] - 其他企业EPS低于1%，中伟股份、新宙邦、欣旺达等头部企业EPS分别为0.79%、0.64%和0.47%[12] 未来业务发展规划 - 未来业务规划聚焦技术突破、产能优化、产业链协同三大核心方向[15][16] - 技术端集体发力前沿领域，固态电池及配套材料成为研发重点，多家企业明确量产推进节奏[15][16] - 产能布局方面，国内注重扩充高附加值产能，海外聚焦资源富集地（如印尼）和市场所在地（如欧洲）两类布局[15][16] - 产业链层面将持续深化协同，完善供应链，应用端重点拓展储能市场，部分企业探索机器人、eVTOL等新兴场景[15][16] - 具体规划包括：先导智能2025年上半年新签订单超过120亿元，同比增长超过100%[16]；宁德时代加速硫化物固态电池研发，2027年推进小批量生产[16]；欣旺达预计在2026年推出第一代全固态电池产品[16]