公司业绩与市场定位 - 公司2024年前三季度实现营收6039.31亿元，净利润224.87亿元 [1] - 公司成功从代工企业转型为全球AI算力基础设施核心参与者，摆脱代工厂标签 [1] 业务结构转型与增长引擎 - 云计算业务营收在2024年大涨64.4%，占公司总营收比例首次超过50%，完成对传统通信及移动网络设备业务的反超 [2] - AI服务器业务是云计算业务增长的核心驱动力，2025年前三季度云计算业务营收同比增长超过65%，第三季度单季同比增长超过75% [2] - 云服务商业务表现尤为亮眼，2025年前三季度营收占云计算业务的70%，同比增长超过150%，第三季度单季同比增长超2.1倍 [2] 核心客户与产品优势 - 公司是英伟达在中国唯一的AI服务器全系列量产伙伴，承接了包括H200、H300等在内的服务器订单 [2] - 公司是微软、谷歌等云服务大厂的供应商，绑定了多家核心客户 [2] - 公司产品迭代速度快，GB300系列AI服务器在2025年第三季度已具备量产条件，能快速承接下游云厂商的新一代算力需求 [2] 竞争壁垒与核心能力 - 公司拥有全球化的产能网络，产能布局涵盖中国大陆、美国、墨西哥、亚洲其他地区及欧洲，能快速响应北美云厂商就近生产的要求 [3] - 2025年上半年公司研发费用为50.95亿元，同比增长4.5% [3] - 截至2025年6月末，公司拥有有效申请及授权专利7362件，较上年同期增长6.5%，液冷技术等专利在AI服务器领域构成竞争优势 [3] 未来增长驱动因素 - 需求端：北美四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）2025年资本开支预计同比增长40%，其中80%投向AI算力基础设施 [4] - 行业预测：IDC预测2025年全球AI服务器市场规模将达800亿美元，年复合增长率超30% [4] - 技术端：公司正从销售AI服务器硬件向提供算力解决方案升级，以打开更广阔的盈利空间 [4] - 政策端：全球多国推动本地化AI算力建设，为公司在新加坡、墨西哥等新市场开拓带来机会 [4] 行业地位与战略价值 - 公司在AI时代扮演连接上游芯片巨头与下游云厂商的桥梁角色，是关键的隐形基建王者 [6] - 公司掌握了将芯片转化为可用算力的关键能力，其定位是AI算力领域的造风口基建者 [6]