行业核心观点 - 看好AI-PCB及核心算力硬件、苹果产业链及自主可控受益产业链 [1][2][3][4] - 下游推理需求激增，带动ASIC需求爆发式增长 [1][2] - 英伟达技术不断升级，带动PCB价量齐升 [1][4] AI算力硬件与需求 - 近期产业链不断有上修CoWoS需求，加单800G、1.6T光模块及AI-PCB等利好信息 [1][3] - 英伟达AI服务器四季度出货量提速，Blackwell需求强劲，且不只GPU本体，还包括CPU、网路芯片、交换器等 [2] - 英伟达下一代Rubin已开始进入产线，台积电正非常努力支援相关需求 [2] - 多家AI-PCB公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产，下半年业绩高增长有望持续 [1][4] - AI覆铜板需求旺盛，由于海外扩产缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益 [4] 存储芯片市场动态 - 闪迪FY26Q1营收23.1亿美元，环比增长23%，同比增长21%，下财季指引25.5-26.5亿美元，毛利率指引40.8-42.8% [2] - 闪迪实现100%产能利用率，产线满负荷运转，与部分客户达成跨多个季度的交易，甚至提供2027年需求预测 [2] - 数据中心侧收入环比增长26%，预计到2026年数据中心市场将首次成为NAND闪存最大市场，供不应求持续至2026年底 [2] - DDR5颗粒现货价从约22.0美元上涨至28.0美元，涨幅近30%，NAND Flash现货市场供应紧张，价格上涨成常态 [2] - 原厂合约价预期持续调涨，加上AI需求强劲，短期内现货价格或仍具上涨空间 [2] 专用芯片与产业链前景 - 建议关注博通12月业绩会，有望上修2026年ASIC收入 [2] - Token数量爆发式增长带动ASIC强劲需求，研判谷歌、亚马逊、Meta、Open AI及微软的ASIC数量在2026-2027年将迎来爆发式增长 [2] - 针对供应链瓶颈，三大记忆体供应商SK海力士、三星、美光都已大幅扩充产能支援英伟达 [2] 细分行业景气度 - 消费电子、半导体芯片、半导体代工/设备/材料/零部件、被动元件、封测行业景气指标为“稳健向上” [4] - PCB行业景气指标为“加速向上” [4] - 显示行业景气指标为“底部企稳” [4]