行业核心观点 - 中国人形机器人供应链已进入基于强烈预期的"产能先行"阶段，为2026年下半年开启的大规模量产做准备，呈现"万事俱备，只欠东风"的态势 [1][6] - 行业当前处于高潜力与高不确定性并存的状态，未来18个月内订单的实际落地情况是验证当前乐观预期和抓住投资机遇的关键 [2][6] 量产时间预期 - 供应链的共同预期将人形机器人大规模量产的爆发点锁定在2026年下半年，这是一个重要的投资时间锚点 [2][5] - 特斯拉擎天柱（Optimus）第三代机器人预计在2026年2月或3月发布，是全球人形机器人公司在2025年底或2026年初公布其2026年订单/出货目标前的关键观测指标 [2] 供应链产能规划 - 大多数供应商正在中国及海外（主要是泰国和墨西哥）积极规划产能，规划的年产能规模介于10万台到100万台机器人等效单位之间 [3] - 供应商的产能规划显得相当激进，其规划规模远超高盛预测的2035年全球人形机器人138万台的出货量，反映出对行业增长的极度乐观看法 [3] - 供应商普遍采用"逐步爬坡"策略，即根据实际订单落地情况逐步扩大生产，以规避迫在眉睫的产能过剩风险 [3] 供应链战略演变 - 供应商正从提供单一零件向提供集成模块的战略方向演变，产品组合从执行器扩展到传感器、结构件等多个品类，产业链价值向上游的集成化、模块化供应商集中 [2][4] - 一个明显趋势是供应链公司与汽车行业高度相关，它们渴望将业务扩展至机器人领域，以寻找第二增长曲线，并利用其在精密制造和自动化生产上的协同效应 [4] 核心竞争优势 - 供应链公司以快速的设计到产品周转能力和敏捷的服务作为其核心竞争优势，即"中国速度"，以期在供应链中获得并扩大市场份额 [5] - 包括特斯拉Optimus、智元、乐聚、小鹏在内的机器人客户可能更倾向于依赖外部供应商来启动批量生产 [5]