价格走势与周期反转 - 截至11月7日，六氟磷酸锂均价达11.98万元/吨，较9月15日的5.59万元/吨累计上涨114.31% [1] - 价格从2024年初5.4万元/吨的低点反弹，此前从历史高点60万元/吨跌幅超90% [4] - 国庆中秋假期后，六氟磷酸锂在10天左右急速拉升33.14%，每吨价格上涨20100元 [6] 供给端分析 - 行业洗牌后中小厂商大量退出，头部企业产能投放谨慎，有效供给持续收缩 [8] - 截至10月10日，六氟磷酸锂库存仅1500吨，处于2019年以来35%的分位数，部分企业零库存运营 [8] - 9月我国六氟磷酸锂产量2.18万吨，环比增34.14%，但10月产量预计降至2.01万吨，环比跌3.4% [8] - 新产能建设到达产需12-18个月，且环保和技术门槛高，延缓供给释放 [9] 需求端分析 - 2025年前三季度，中国新能源汽车渗透率突破35%，动力电池装机量同比增43% [10] - 2025年前三季度全球锂电储能装机超170GWh，同比增长68% [11] - 今年1-9月份国内储能项目新增招标255.8GWh，同比增长97.7%，全年招标量预计至少达361.6GWh [11] - 9-10月动力电池排产环比增10%-15%，下游厂商通过长协锁单进一步加剧现货紧缺 [12] 龙头企业表现与行业格局 - 天赐材料与中创新航、国轩高科签订采购合同，合计供货量预计达159.5万吨，订单金额近400亿元 [14] - 全球六氟磷酸锂有效产能39万吨，中国占37.1万吨，行业CR3超70% [18] - 天赐材料产能10.5万吨/年，多氟多6.5万吨/年，天际股份3.7万吨/年 [18] - 多氟多前三季度净利润7805.46万元，同比大增407.74% [20] - 天际股份年内股价累计上涨180%，前三季度净亏损同比收窄46.18% [20] 电解液环节与产业链影响 - 六氟磷酸锂占电解液成本约40%，其价格上涨带动产业链利润重构 [16] - 国内电解液市场集中度高，天赐材料、比亚迪、新宙邦三家企业合计市场份额达62.4% [23] - 天赐材料凭借自产锂盐和独家工艺，生产成本较行业低15%，电解液自供率超95% [23] - 二线电解液企业面临亏损压力，行业马太效应明显 [24] 未来展望 - 2026年上半年前新产能难以大规模释放，供需缺口或扩大至0.7万吨 [25] - 价格中枢有望维持在8-12万元/吨，显著高于5-6万元/吨的行业成本线 [25]