核心观点 - 公司短期经营受关税扰动和客户去库存影响，但伴随关税边际改善、客户补库及海外降息，后续收入弹性可期 [1] - 公司作为锂电OPE领域头部品牌，中长期将受益于锂电渗透率提升趋势，并通过拓展新产品线维持顺畅成长逻辑 [1][2] 经营近况与短期展望 - 中美贸易关税出现边际改善，芬太尼税率从20%下调至10%，自11月10日起生效 [1] - 公司通过适应性定价策略和加速海外产能建设积极应对关税影响，2025年上半年营收同比增长11.9%至9.12亿美元 [1] - 短期客户去库存对经营有所扰动，但后续客户补库需求及海外降息落地有望带动终端需求景气度向上，利好锂电OPE产品销售 [1] 中长期竞争优势与成长逻辑 - EGO品牌作为锂电OPE领域头部品牌，凭借生态系统和技术优势已占据用户心智，份额逐步提升 [2] - 锂电OPE产品性能提升及综合持有成本降低，驱动其渗透率提升趋势明确，公司作为头部品牌将持续受益 [2] - 公司积极开拓商用及骑乘式产品、割草机器人、油改电等新业务，有望打开新的增长曲线 [2] 财务表现与估值 - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为1.48亿美元、1.74亿美元、2.01亿美元 [2] - 对应每股收益（EPS）分别为0.29美元、0.34美元、0.39美元 [2] - 参考可比公司估值，维持公司2025年13倍目标市盈率 [2]