并购交易概况 - 亚星化学正筹划以发行股份及支付现金方式购买山东天一化学股份有限公司控制权，并可能同步收购其他股东所持股份，同时拟发行股份募集配套资金 [2] - 交易初步确定的交易对手方为天一化学控股股东天一控股，持股比例为56.3625% [4] - 天一化学共有24个股东，本次交易因涉及关联方而构成关联交易 [4] 收购标的情况 - 天一化学是国内溴系阻燃剂细分领域龙头，主要产品包括溴系阻燃剂、均相离子膜、水性功能材料及钾盐钾肥四大板块，部分产品市场占有率全国第一 [3][4] - 公司2021年营业收入为16.38亿元，净利润2.40亿元，2022年1-7月营业收入11.78亿元，净利润2.27亿元，截至2022年7月底总资产18.23亿元，净资产12.10亿元 [9] - 天一化学曾启动A股主板上市筹备工作，评估机构对其评估值为22.19亿元，但于2023年底主动撤销了上市辅导备案 [3][9] 收购方财务状况 - 亚星化学业绩持续承压，2023年扣非净利润亏损1.12亿元，2024年亏损1.56亿元，2025年前三季度亏损1.44亿元，累计亏损达4.12亿元 [6] - 公司资产负债率高企，截至2025年9月底达到85.15%，货币资金为6149.81万元，短期借款6.71亿元，一年内到期的非流动负债2.61亿元 [8] - 公司在建工程规模显著增长，截至2025年9月底达到7.27亿元，同比增长353.02% [7] 行业与市场背景 - 亚星化学业绩不佳主要由于行业供需矛盾，CPE产能同比大幅增加，但出口市场疲软及国内房地产行业萎靡导致需求不足，行业供大于求 [7] - 公司主要产品销售价格处于低位，双氧水价格连创历史新低 [7] - 当前IPO审核偏紧，政策鼓励并购重组，为天一化学提供了曲线上市的机会 [3] 交易影响与市场表现 - 亚星化学股价在停牌前年内涨幅达到85.42%，股价上涨有助于增强公司并购重组能力并降低股权融资成本 [10]