华尔街认可与目标价上调 - 美国银行重申对小鹏汽车的“买入”评级，并将其美国存托凭证目标价从26美元上调至27美元，港股目标价从101港元上调至105港元 [1] - 目标价上调紧随公司2025年AI日之后，该活动展示了公司在人工智能领域的最新进展 [1] - 新的目标价是基于EV/Sales和DCF两种估值方法的平均值，尽管目标EV/Sales倍数从1.8倍下调至1.5倍，但因估值基础调整为2026年全年销售额，公允价值反而提升 [7] “物理AI”战略与技术商业化 - 小鹏汽车AI日的核心是发布“物理AI”概念，旨在让AI深度理解、交互并改变物理世界，其基础是全新的VLA 2.0大模型 [5] - VLA 2.0大模型由小鹏自研的图灵AI芯片驱动，算力高达2,250 TOPS，推理效率提升12倍，并基于阿里云上的3万卡计算集群和720亿参数的基础模型训练 [8] - 大众汽车已成为小鹏VLA 2.0大模型的首个客户，并订购了图灵AI芯片，此举被视为小鹏先进驾驶辅助系统技术优势转化为商业收入的关键信号 [4][5] 未来产品蓝图与商业应用 - 公司计划于2026年推出三款Robotaxi车型，搭载四颗图灵芯片（总算力3,000 TOPS）和VLA 2.0模型，高德地图是其首个全球生态系统合作伙伴 [8] - 新一代人形机器人IRON预计在2026年底实现量产，将采用全固态电池，并将在导览、巡逻等商业场景应用，宝钢集团将使用其进行巡检工作 [8] - 旗下品牌ARIDGE的“陆地航母”飞行汽车计划于2026年开始量产和交付，其飞行汽车工厂规划年产能为1万台 [8] 财务预测调整 - 美国银行将小鹏2025年的非公认会计准则净亏损预期扩大了36.7%，同时将2026年和2027年的净利润预期分别下调了4.5%和5.5% [4] - 财务预测调整主要考虑到产品组合变化对毛利率的压力，预计2025年非GAAP净亏损为10.94亿元人民币，而此前预期为8.00亿元人民币 [9] - 尽管短期亏损预期扩大，但报告仍预计公司有望在2025年第四季度实现盈利 [7]