文章核心观点 - 风电主齿轮箱制造商德力佳传动科技启动A股IPO，其上市反映了风电行业在政策与市场驱动下的广阔前景 [1] - 风电行业正迎来前所未有的发展机遇，作为核心部件的齿轮箱市场容量随之扩张，龙头企业有望受益 [2][4] - 德力佳是全球市占率第三、中国市占率第二的风电齿轮箱专家，拥有技术、客户和业绩优势，并通过IPO募资扩产以把握大型化和海上风电趋势 [5][7][8] 风电行业政策与市场环境 - 中国发布多项政策支持可再生能源发展，包括《"十四五"可再生能源发展规划》、“千乡万村驭风行动”和推动海洋能规模化利用的指导意见 [2] - 中国领导人宣布2035年非化石能源消费占比目标达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量目标为36亿千瓦，是2020年的6倍以上 [3] - 2023年全国风机招标容量达105,676兆瓦，2024年增至125,275兆瓦；2023年新增装机容量79,370兆瓦，同比增长59.3%，2024年新增装机容量86,990兆瓦，同比增长9.6% [3] 风电主齿轮箱市场前景 - 2024年全球风电用主齿轮箱市场规模约为58.27亿美元，预计2030年将达到83.70亿美元 [4] - 2024年中国风电用主齿轮箱市场规模约为33.58亿美元，预计2030年将达到39.03亿美元 [4] - 风电齿轮箱价值占比高、盈利能力较优，行业壁垒较高，龙头公司有望凭借技术和资金优势提升集中度 [4] 公司核心竞争力 - 公司全球市场占有率为10.36%，位列全球第三，中国市场占有率为16.22%，位列全国第二 [5] - 公司具备从1.5MW到22MW全系列产品的研发和生产能力，产品通过多项国内外权威机构认证 [5] - 研发团队由80名人员组成，其中57人拥有硕士及以上学历，已获得63项授权专利（含24项发明专利） [6] - 公司与金风科技、远景能源、明阳智能、三一重能等头部风电整机厂商建立了稳定的业务合作关系 [6] 公司财务业绩与IPO募资用途 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为31.08亿元、44.42亿元、37.15亿元，扣非归母净利润分别为4.84亿元、5.74亿元、5.35亿元 [7] - 2025年1-6月，公司营业收入同比增长81.13%，扣非归母净利润同比增长63.56% [7] - 本次IPO拟募资约18.81亿元，其中10.88亿元用于年产1000台8MW以上大型陆上风电齿轮箱项目，7.93亿元用于年产800台大型海上风电齿轮箱项目 [8] 公司未来发展战略 - 短期受益于国内风电装机热潮，中期借助头部客户开拓东南亚、欧洲等海外市场，长期或延伸至其他高端传动领域 [8] - 通过产能扩张把握风电机组大型化趋势，并实现在海上风电及海外市场的战略布局 [8]