港股新股市场表现 - 11月6日上市的4只新股中有3只出现破发，包括小马智行、文远知行和均胜电子，而生物医药企业旺山旺水则高开近185% [1] - 小马智行、文远知行盘中最大跌幅均在14%以上，均胜电子盘中也一度跌超9% [2] - 截至收盘，小马智行跌9.28%，文远知行跌9.96%，均胜电子跌8% [2] 个股IPO详情 - 小马智行港股IPO发行约4825万股，绿鞋后集资额可达77亿港元，成为2025年全球自动驾驶行业规模最大IPO [2] - 小马智行香港公开发售部分获得15.88倍超额认购，国际发售部分获得7.72倍超额认购 [2] - 文远知行港股IPO全球发售股份（绿鞋前）合计8825万股，每股定价27.1港元，募资总额（绿鞋前）达23.9亿港元 [2] - 文远知行香港公开发售部分获得73.44倍超额认购，国际发售部分获得9.85倍超额认购 [3] - 均胜电子香港公开发售部分获得147.67倍认购，国际发售部分获得9.78倍认购 [3] 公司财务状况 - 小马智行2025年上半年实现营收3543.4万美元，同比增长43.34%，净利润亏损9608.6万美元，上年同期为亏损5131.7万美元 [4] - 小马智行2022年至2024年总收入分别为6838.6万美元、7189.9万美元、7502.5万美元，利润分别为-1.48亿美元、-1.25亿美元、-2.74亿美元 [4] - 小马智行2022年、2023年、2024年研发开支分别为1.54亿美元、1.23亿美元、2.40亿美元，占同期收入的224.6%、170.7%、320.1% [4] - 小马智行2025年上半年研发投入达0.97亿美元，占当期收入的272.4% [4] - 文远知行2022年至2024年总收入分别为5.28亿元人民币、4.02亿元人民币、3.61亿元人民币，净利润分别为亏损12.98亿元人民币、亏损19.49亿元人民币、亏损25.17亿元人民币 [5] - 文远知行2025年上半年总收入约2亿元人民币，净利润亏损7.92亿元人民币 [5] - 文远知行2022年、2023年、2024年研发开支分别为7.59亿元人民币、10.58亿元人民币、10.91亿元人民币，2025年上半年研发投入达6.45亿元人民币 [5] 市场背景与分析 - 近期港股IPO市场呈现"科技+消费"双轮驱动格局，推动市场对新经济领域的关注与资金聚集 [7] - 市场乐观情绪可能推高了发行价，当二级市场流动性支撑不足或投资者担忧情绪上升时，容易引发上市首日破发 [7] - 自动驾驶行业面临"高增长、高投入、高亏损"的行业共性挑战，市场对行业发展的不确定性有所担忧 [4] - 自动驾驶行业技术更新迅速，竞争激烈，企业面临来自国内外竞争对手的压力 [5]