业绩表现 - 第三季度营收390.64亿元 同比增长0.56% 净利润192.24亿元 同比增长0.48% 单季度增速明显放缓 [1] - 前三季度营收1284.54亿元 同比增长6.36% 净利润646.27亿元 同比增长6.25% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润前三季度为646.81亿元 同比增长6.42% [2] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为381.97亿元 [2] 行业环境与公司策略 - 白酒行业正经历深度调整 是外部环境变化与内部适配不足共同作用的结果 [3] - 四季度经营以“稳”为主 充分尊重市场规律 以市场有序稳定为重点 [3] - 通过政策激励促进系列酒终端动销 并依据动销优化投放以缓解渠道压力 [3] - 茅台1935在9月10月终端动销环比同比均有明显增长 [3] 渠道状况与管理 - 自4月起已建立以终端动销为驱动的科学投放体系 当前飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平 [3] - 系列酒渠道承压面临挑战 但茅台1935渠道存销比相对健康 其他系列酒产品渠道存销比在下降 [4] - 预收账款较年初大幅减少20亿元 是为主动纾解渠道商压力 提升渠道韧性 [4] 股东回报与市值管理 - 拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税） 合计派发现金红利约300.01亿元 [5][8] - 计划以集中竞价交易方式实施股份回购 回购资金总额不低于15亿元且不超过30亿元 回购价格不超过1887.63元/股 [8] - 已构建完善市值管理体系 包括现金分红、股份回购、控股股东增持等多维举措 [4] - 此次回购是第二次启动注销式回购 回购股份将用于注销并减少公司注册资本 [8][11] 国际化布局 - 公司已构建“三步走”战略与“六大体系”实施路径 在中国企业出海集中区域加大布局 稳步推进国际市场发展 [4]