市场情绪与股价表现 - 对冲基金对小米股票转为看空，空头仓位在过去一周内大幅上升53% [1][2][5] - 过去两周机构交易明显偏向纯卖出，主要沽压来自养老基金与对冲基金 [1][5] - 自6月创下历史高位后，小米股价跌幅已近30% [1][3] 看空观点与短期压力 - 看空原因包括缺乏催化因素、安全性疑虑、工厂建设延误以及电动车业务销售提振困难 [5] - 高盛分析师将目标价下调10%以上，理由是存储芯片成本上涨带来利润率压力 [5] - 公司短期内因缺乏催化剂成为共识做空/卖出目标 [1][5] 智能手机业务表现 - 2025年第三季度全球智能手机出货量3.2亿台，同比增长3%，小米出货量4340万台，同比增长1%，市占率14%稳居全球前三 [7] - 中国智能手机市场，小米出货量1000万台，同比下降约2%，市占率15%位列第四 [7] - 小米17系列开售5分钟刷新国产新机销售纪录，开售5天销量突破100万台，成功切入6K以上高端市场 [7] - 受全球存储芯片涨价影响，预计公司三、四季度手机毛利率将维持在11%左右 [7] 汽车业务进展与展望 - 小米汽车产品发布一年半已交付40万台，2025年9月和10月单月交付量均超4万台 [8] - 公司推出购置税补贴方案，最高补贴不超过1.5万元，以促进销售 [8] - 随着汽车交付量提升，公司有望达成汽车业务单季盈亏平衡，并有机构预期2025年三季度该业务将扭亏为盈 [5][8] 机构正面观点与财务预测 - 中信证券预测小米2025年三季度将实现整体收入1132亿元，同比增长22.3%，Non-IFRS净利润102亿元，同比增长63%，净利润率9% [1][5] - 中信证券和浦银国际均维持对公司的"买入"评级，看好其成为全球最优秀的硬核科技生态公司 [1][5] - 浦银国际指出公司当前市盈率约23倍，估值具备上升空间，并看好其通过投入芯片、系统等底层技术构建竞争壁垒 [5] IoT业务与整体竞争力 - 第三批690亿元以旧换新资金落实后，家电国补力度降低，可能对行业增长造成影响 [8] - 凭借产品品质优势与供应链管控能力，小米在IoT领域的综合竞争力有望保持稳健 [8] - 公司以AI能力提升智能硬件生态价值，在AI手机、智能汽车、智能家居等广泛领域被长期看好 [5]