1-3Q25业绩表现 - 1-3Q25公司收入371.56亿元，同比增长8.1%，归母净利润39.20亿元，同比增长24.9% [1] - 3Q25单季度收入123.01亿元，同比增长24.9%，归母净利润11.56亿元，同比增长35.8% [1] - 3Q25公司综合毛利率为28.0%，同比下降0.2个百分点，销售/管理/研发费用率同比下降0.3/1.8/0.5个百分点至8.1%/3.8%/5.1% [1] - 3Q25归母净利率同比上升0.8个百分点至9.4%，1-3Q25归母净利率同比上升1.4个百分点至10.6% [1] - 3Q25公司经营活动现金净流入11.14亿元，较去年同期的3.83亿元显著改善 [1] 行业趋势与公司发展 - 1-3Q25我国挖掘机国内销量同比增长21.5%，出口销量同比增长14.6% [2] - 3Q25国内市场挖掘机销量同比增长18.0%，汽车起重机销量同比增长24.4%，非挖掘机行业复苏明显 [2] - 公司拟发行不超过60亿元H股可转换公司债券，募集资金50%用于海外业务建设，50%用于机器人项目研发 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025年每股收益（EPS）预测0.58元，2026年EPS预测0.73元 [3] - 当前A股对应2025/2026年市盈率（P/E）为14.4倍/11.4倍，H股对应2025/2026年P/E为12.3倍/9.6倍 [3] - A股目标价上调17.5%至11.0元人民币，对应2025/2026年19.0倍/15.0倍P/E [3] - H股目标价上调31.9%至10.0港币，对应2025/2026年15.8倍/12.3倍P/E [3]