港股上市表现 - 2025年11月6日，小马智行在港交所挂牌上市，发行价为139港元/股，首日收盘价为126.1港元/股，较发行价下跌9.28%，盘中最大跌幅达14.53% [1] - 公司此次港股招股共发行4824.9万股，募资净额为64.54亿港元，公开发售部分获得15.88倍认购 [1] - 此次港股上市是公司继2024年美股上市首日收跌7.69%后再次遭遇破发 [1] 财务业绩表现 - 公司营业总收入增长缓慢，2022年至2024年分别为0.68亿美元、0.72亿美元、0.75亿美元，2025年上半年为0.35亿美元 [1] - 公司净亏损持续，2022年至2024年分别为1.48亿美元、1.25亿美元、2.74亿美元，其中2024年亏损额超过公司三年半合计总营收 [2] - 2025年上半年净亏损同比扩大87.24%，达到0.96亿美元 [2] 研发投入与现金流 - 研发开支高昂，2022年至2024年分别为1.54亿美元、1.23亿美元、2.40亿美元，三年累计超5.17亿美元，远超同期2.15亿美元的总营收 [2] - 2025年上半年研发投入为9650万美元，占同期3543.4万美元营收的比例高达272.3% [2] - 经营活动现金流持续流出，2024年流出1.1亿美元，2025年上半年流出0.8亿美元 [2] 资本市场评价 - 公司作为Robotaxi头部企业，港股上市再次破发反映资本市场对其商业化落地能力存疑 [2] - 持续高额研发投入与亏损扩大，营收增长乏力，现金流紧张，显示技术领先尚未转化为商业盈利，投资者信心不足 [2]