核心观点 - 飞天茅台在河南市场呈现出“批价筑底、终端企稳”的稳定态势，未受短期促销影响，印证了消费韧性和品牌价值 [1] - 河南市场的稳健表现是公司整体投资价值的微观缩影，揭示了其植根于消费结构优化、品牌价值积淀和战略定力的核心逻辑 [4][5] 价格表现 - 2025年11月1日至5日，25年53度/500ml飞天茅台酒商批价连续5天稳定在1700元/瓶 [1] - 终端市场价格企稳，郑州高新万达区连锁超市标价1919元/瓶，南阳市酒类直供店团购成交价1950元/瓶 [1] - 不同年份飞天茅台价格呈现梯度，2025年（1700元）、2024年（1760元）、2023年（1970元）、2022年（2020元）、2021年（2120元）[2] 消费市场与需求结构 - 河南是全国白酒消费第一大省，已形成“重要场合选茅台”的消费共识 [3] - 需求正从“流通符号”转向“开瓶消费”，当前每10瓶茅台中就有4瓶用于婚庆寿宴，家庭聚会、节日团聚等场景占比显著提升 [3] 品牌价值与市场地位 - 在《2025中国企业品牌价值TOP100榜单》中，茅台以4687.18亿元品牌价值位列第7，是前十中唯一酒类品牌 [3] - 茅台三度亮相世界华商大会，通过澳门峰会主题展厅与特调产品进行文化传播 [3] - 三季度“国家队”（中国证金、中央汇金）持仓数据显示，茅台以263.64亿元市值位居食品饮料行业第一 [4] 战略举措与机构观点 - 公司展现出“改革适配”的战略定力，渠道上发展团购与即时配送，客群中深耕新兴产业用户，服务端构建“四师一馆长”人才体系 [4] - 10月底至11月初公司获28家券商力推，财通证券研判“第四季度批价有望探底回升” [4] - 公司以“不冒进、不保守”的姿态构建长期竞争力，从国际文化传播到国内消费深耕，从渠道改革到品牌夯实 [5]