行业竞争格局转变 - 中国咖啡市场竞争格局发生巨大转变，星巴克从市场霸主转变为交出中国业务控股权[1] - 瑞幸咖啡在门店数量和营收规模上全面超越星巴克，成为新的中国市场领导者[2] - 行业标志性转折发生在2023年第二季度，瑞幸单季营收首次超越星巴克[4] 本土品牌竞争表现 - 2025年上半年，瑞幸营收高达212亿元人民币，净利润近18亿元人民币[4] - 星巴克2025年半年报显示营收为182亿元人民币，净利润约12亿元人民币[4] - 库迪咖啡自2022年创立后已开出超14000家门店[4] 价格战影响 - 2023年库迪点燃9.9元价格革命，瑞幸跟进，彻底改写行业规则，消费者习惯10-15元一杯的咖啡[4] - 为应对竞争，星巴克开启常态化优惠，原价35元至40元一杯的咖啡在平台售价可低至25元或更低[4] 星巴克业绩表现 - 2024年第四季度，星巴克中国市场每笔交易平均消费额下降8%，可比交易量下降6%，中国同店销售额下降14%[4] - 2025财年第四季度，星巴克中国实现营业收入8.316亿美元，同比增长6%[5] 合资交易细节 - 星巴克与博裕投资成立合资企业，博裕持有至多60%股权，星巴克保留40%股权[1] - 交易总估值超130亿美元，博裕投资以40亿美元获得星巴克中国60%股权[7] - 交易标志着星巴克入华26年来首次交出核心业务控股权[1] 选择博裕投资的原因 - 博裕投资是中国最大私募投资公司之一，管理总募集规模近百亿美元的基金[8] - 博裕投资组合覆盖阿里巴巴、美团等互联网平台，且持有北京SKP 45%股权[8] - 博裕拥有消费赛道投资经验，曾助力蜜雪冰城门店突破3万家并加速海外扩张[8] 合资后的战略规划 - 新合资企业计划将星巴克中国门店规模从约8000家逐步拓展至2万家[9] - 2万家门店目标将超过星巴克在北美市场门店总数，重点发力中小城市及新兴区域[9] - 2025财年第四季度，星巴克在中国新开出183家门店，新进入47个县级市场[10] 预期运营变革 - 博裕入局将推动星巴克从“直营标准化”转向“本土敏捷化”[10] - 通过供应链优化可降低单杯成本3-5元，新品上新周期压缩至月度级[10] - 星巴克保留40%股权及品牌所有权，确保“第三空间”调性与服务标准不变[10] 扩张面临的挑战 - 星巴克长期坚持的直营模式虽保障服务品质，但限制了扩张速度[11] - “第三空间”属于重资产运营，在下沉市场扩张面临高租金挑战[11] - 需在规模与体验、成本与效率、标准化与创新三大维度实现平衡[11]