市场整体展望 - 当前市场估值处于合理水平，但未来走势可能较为波动 [1] - 市场仍存在上行空间，但过程将充满波折 [1][2] - 年末市场可能因政府就业数据收集问题而加剧波动，10月和11月的数据广度可能受损 [2] 宏观经济与美联储政策 - 数据缺失将直接影响美联储在年底前的政策决策 [4] - 美联储12月议息会议仍有可能采取行动 [4] - 美联储政策风险平衡更倾向于关注劳动力市场并予以支持 [5] - 美联储在最新预测中已计入通胀高企因素，预计PCE通胀率到2028年才能达到2% [5] - ADP等替代数据源显示劳动力市场数据向好，但美联储仍可能介入支持目前低解雇低雇佣状态的劳动力市场 [6] 人工智能行业与资本开支 - 人工智能热潮的债务负担问题开始显现，Meta在财报后成为EPS的最大拖累之一，随后转向债务市场融资 [8][9] - 市场关注如何在不承受当前估值下的股市波动的情况下参与AI主题 [9] - 资本开支与自由现金流的比率目前约为70%，预计可能增长至75%-80%，部分公司可能出现负自由现金流 [10] - 资本开支热潮的融资方式将成为重要议题 [10] 关键公司事件与市场催化剂 - 英伟达财报为两周后的重大市场事件，其CEO黄仁勋此前提及5000亿美元订单量导致股价大幅跃升 [3][4][11] - 市场关注英伟达财报是否会成为年底前投资者所寻找的催化剂 [12][13] - 市场关注“科技七巨头”内部成分股的表现差异和轮动，近期部分落后个股追赶而部分高表现个股因资本开支故事变化而落后 [13][14] 行业表现与轮动机会 - 医疗保健行业近期表现强劲，趋势已得到市场认可 [14] - 金融板块尽管全年EPS增长达20%，但其表现仍落后于标普500指数约13%，可能存在增长空间 [15][16] - 投资者尚未真正转向优质资产，交易行为仍受市场情绪驱动 [16]