公司业绩与财务预测 - 华创证券上调公司2025年至2027年归母净利润预测至1.50亿元、2.04亿元、2.42亿元，对应市盈率分别为15.2倍、11.2倍、9.4倍 [1] - 给予公司2026年14倍市盈率估值，目标价为2.24港元，维持“推荐”评级 [1] - 第三季度太二品牌自营同店日均销售额同比下降9.3%，较上半年19.0%的降幅明显收窄，且已连续三个季度改善 [1] 品牌运营表现 - 太二品牌第三季度自营翻台率为3.3，其中中国内地为3.2，其他区域为3.9 [2] - 怂火锅与九毛九品牌的自营翻台率分别为2.4和2.5 [2] - 太二自营店人均消费为74元，怂火锅为100元，连续多季度保持稳定 [2] - 北京、上海等核心城市太二同店销售额在第三季度已实现同比正增长 [1] - 怂火锅与九毛九品牌虽仍承压，但降幅较上半年有所缓和 [1] 门店网络与战略 - 截至2025年9月30日，集团餐厅总数为686家，其中太二530家（含加盟店21家）、怂火锅71家、九毛九64家（含加盟店1家） [2] - 公司战略已由短期促销转向产品力强化与顾客体验提升，逐步摆脱价格竞争 [2] 核心增长驱动力 - 公司核心增长驱动力来自太二“5.0鲜活模式”加速布局，该模式步入爬坡与拓店期 [1] - 太二“5.0鲜活模式”以“活鱼、鲜鸡、鲜牛肉”为核心推出新菜品，推动品牌升级与顾客体验优化 [2] - 截至9月底，“5.0鲜活模式”已落地106家门店，市场反馈良好，公司计划在第四季度加速推广，目标在年底前突破200家 [2]