财报业绩与市场反应 - 美国科技业“七巨头”第三季度财报显示整体盈利稳健且业绩指引普遍乐观，但投资者反应审慎[1] - 市场情绪在乐观与担忧之间摇摆，焦点正从“增长速度”转向“回报周期”[1] - 与上世纪90年代互联网泡沫不同，当前科技巨头普遍具备坚实的盈利模式和现金流基础[1] 资本支出规模与方向 - 微软、亚马逊、Meta与Alphabet四家公司今年合计资本支出预计达3500亿美元[1] - 高盛测算到2030年全球AI相关基础设施投资总额或将突破4万亿美元[1] - AI芯片、数据中心、云计算架构与算力服务是资本开支的主要方向，占运营现金流约60%创历史新高[2] 现金流与财务影响 - 亚马逊过去12个月自由现金流下滑近七成[2] - Meta预告未来资本开支将“大幅增加”，微软季度支出接近350亿美元并警告全年将持续攀升[2] - 科技巨头可能在未来几年内将几乎所有自由现金流投入资本支出[2] 投资回报与市场影响 - AI商业化处于早期阶段，“烧钱效应”突出，收益兑现需要漫长周期[3] - “七巨头”占标普500指数总市值37%，英伟达权重近8%，AI投资回报低于预期将放大市场波动[3] - 资本市场仍在押注长期确定性，认为这些公司主导全球AI生态建设并掌握未来科技格局定价权[3]