价格表现 - 甲醇期货与现货价格近期承压运行，高库存是市场焦点 [1] - 国庆假期后现货价格持续下跌，区域差异明显，呈现“内地强、港口弱”格局，西北地区价格从2050元/吨降至1950元/吨跌幅4.8%，华东港口报价从2300元/吨跌至2090元/吨跌幅9.13% [2] - 甲醇2601合约震荡下行，持仓量维持高位，反映市场对后续走势分歧加大，当前价格下跌幅度已超出市场预期 [2] 库存状况 - 沿海港口库存攀升至历史同期最高水平，截至10月29日达到150.65万吨 [2] - 三季度以来甲醇进口量大幅增加直接推动港口库存攀升，四季度进口量预计仍偏高，短期库存压力难以缓解 [2][3] - 内地甲醇需求自二季度起持续旺盛，国庆假期期间企业库存处于5年同期低位，但港口高库存问题仍未解决 [3] 供应端分析 - 国内甲醇装置产能利用率提升至86.73%，月度产量环比增加2.46万吨至196.81万吨 [2] - 伊朗部分甲醇装置短期停车后重启，海外供应维持高位 [2] - 预计伊朗12月至次年2月的出口量将显著减少，国内西南地区天然气制甲醇装置预计11月底开始限产 [4] 需求端分析 - MTO开工率保持在87%左右，但下游聚烯烃价格疲软拖累MTO利润 [2] - 传统下游综合开工率同比下滑3.09个百分点至47.01%，需求韧性不足 [2] - 短期面临库存累积趋势未改、MTO外采减少、传统需求淡季延续等下行压力 [4] 市场展望与拐点预测 - 期价快速下跌是基本面承压与化工板块情绪偏弱共同作用的结果，在库存维持高位背景下甲醇价格暂无底部信号，短期预计偏弱震荡 [3] - 港口库存累积、供应过剩的“弱现实”已被市场定价，市场增持空单放大期价跌幅，盘面可能已经超跌，产业链整体亏损且期价处于历史低位，技术面出现超卖信号，阶段性底部或临近 [3] - 库存拐点最早可能出现在11月下旬，随着伊朗装置季节性停车兑现，进口压力将逐步缓解，港口库存压力有望在明年一季度明显下降 [4] - 长期来看随着供应下降和新增需求释放，甲醇价格有望企稳回升 [4]