公开市场国债买卖操作恢复 - 中国人民银行于2025年10月通过公开市场国债买卖实现净投放200亿元，标志着自今年1月起暂停的国债买卖操作已恢复 [1] - 央行恢复国债买卖操作旨在支持实体经济，加强货币与财政政策协同，并释放流动性以稳定市场预期 [1] - 与年初暂停操作时相比，当前10年期国债收益率已升至1.8%附近，为恢复操作创造了条件 [1] 国债买卖操作的历史背景与信号意义 - 央行自去年8月开始国债买卖操作，截至去年12月累计买入1万亿元国债，后于今年年初因债券市场供求不平衡压力较大、市场风险累积而暂停 [1] - 央行行长潘功胜在10月27日的2025金融街论坛年会上宣布债市整体运行良好，将恢复公开市场国债买卖操作 [1] - 此次恢复操作被视为进一步释放稳增长信号，有助于稳定今年四季度和明年一季度的宏观经济运行 [1] 买断式逆回购操作情况 - 央行于11月5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元3个月期（91天）买断式逆回购操作，以保持银行体系流动性充裕 [2] - 由于11月7日有7000亿元同期限买断式逆回购到期，此次操作意味着11月该期限品种实现等量续做 [2] - 等量续做的原因是近期信贷投放速度有所放缓，银行体系流动性相对充裕，且央行已恢复国债买卖操作作为注入流动性的另一种方式 [2] 中期流动性投放展望 - 市场预计央行在11月还将开展一次6个月期买断式逆回购操作，以应对当月3000亿元到期量，并且加量续做的可能性较大 [3] - 若实现，11月两个期限品种的买断式逆回购合计将延续加量续做，这将是连续第6个月向市场注入中期流动性 [3]