财报预期与估计趋势 - 公司预计于2025年11月6日公布第三季度财报，市场普遍预期营收为91.8亿美元，同比下降4.64% [1] - 市场普遍预期第三季度每股亏损为0.04美元，较去年同期每股盈利0.05美元大幅下降，但过去30天内该亏损预期改善了0.04美元 [1] - 当前季度（2025年9月）的每股亏损预期在过去90天内从盈利0.12美元显著下调至亏损0.04美元 [2] 各业务部门营收预期 - 制片业务（Studios）第三季度营收预期为31.8亿美元，同比增长18.8% [9] - 流媒体业务（Streaming）第三季度营收预期为27.4亿美元，同比增长4.1% [9] - 全球线性网络业务（Global Linear Networks）第三季度营收预期为39.5亿美元，同比下降21.1% [10] - 内容业务（Content）第三季度营收预期为27.7亿美元，同比增长2% [11] 近期运营表现与驱动因素 - 公司在第二季度流媒体业务首次实现季度盈利，利润达2.93亿美元，并进入第三季度 [5] - 第二季度制片业务收入同比增长54%，净杠杆率降至3.3倍，全球流媒体订阅用户数增加340万，达到1.257亿 [5] - 第三季度电影作品表现强劲，《超人》国内首映收入达1.25亿美元，公司2025年全球票房收入预计将超过40亿美元，超越迪士尼和亚马逊工作室 [6][7] 面临的挑战与风险 - 全球线性网络业务持续疲软，第二季度国内付费电视用户数环比下降9%，广告收入收缩13%，预计第三季度这一不利因素将继续存在 [8] - 公司进行了战略调整，包括在7月将Max重新更名为HBO Max，并为计划中的2026年分拆做准备，这些转变可能暂时影响了用户增长 [8] 股价表现与估值 - 公司年初至今股价已上涨110.9%，显著超越其行业26.3%的涨幅以及非必需消费品板块3.3%的涨幅 [12] - 公司当前远期市销率为1.46倍，低于行业平均的4.73倍，也低于Netflix（9.33倍）、亚马逊（3.48倍）和迪士尼（1.99倍） [14] - 与同业相比，Netflix年初至今上涨23.5%，亚马逊上涨15.8%，迪士尼仅微涨0.7% [12]