产品业绩表现 - 截至11月3日，数据可取得的280只个人养老金基金的年内平均收益率达17.45% [7] - 截至11月3日，有多达297只基金取得正收益，占比高达98%，其中有4只产品涨超50% [7] - 2024年数据可取得的174只个人养老金基金的平均收益率为4.45%，其中164只取得正收益，而2023年132只产品的平均收益率为-4.1% [7] - 年内单只产品收益率最高的为天弘中证科创创业50ETF联接Y，达58.57% [7] 产品规模与数量 - 个人养老金基金Y份额规模从2022年末的20.05亿元扩大至2025年三季度末的151.11亿元 [3] - 基金名录从2022年11月首批的129只扩容至2025年9月末的302只，销售机构数量从37家攀升至52家 [3] - 目前仅有1只产品规模超10亿元，达12.48亿元，同期有36只产品规模超1亿元，对比2022年末的5只显著增长 [3] 行业发展与意义 - 个人养老金账户的参与人数较多，成为“第一支柱”和“第二支柱”之外的重要补充，进一步夯实了全社会的养老金储备 [4] - 养老FOF的Y份额和指数基金的Y份额含权比例较高，其规模的增加等于间接为资本市场带来了长线、稳定型增量资金 [4] - 在老龄化背景下，市场未来的发展空间或达万亿体量，养老基金市场将是一片蓝海 [5] 业绩表现良好的原因 - 制度优势使基金经理可以拥有更多的长周期投资策略，包括穿越经济周期波动的风险控制 [9] - 能够负责个人养老金基金的机构在行业内的实力都较强，旗下基金经理、投研平台也进一步促进了产品的业绩增长 [9] - 国家出台对资本市场大力支持的政策，使得个人养老金基金更多投向高质量行业及蓝筹绩优股 [9] 当前面临的挑战 - 单只产品规模较小，同质化明显，资产配置层面待丰富，税收优惠力度待提升 [10] - 年初至今，已有4只Y份额产品因发起式基金成立满三年但规模低于2亿元而清盘 [11] - “开户热缴存冷”的现象仍然存在，税优政策主要面向边际税率高于10%的人群，占比相对较低 [12] 未来发展建议 - 资产配置层面可通过引入黄金、海外资产、REITs等多资产品种来破局，使组合收益来源更加多元化 [11] - 建议考虑补充其他优惠政策吸引更多群众参与，例如在新股发行、中长期战略配售等方面向养老FOF倾斜 [12] - 探索打通养老金的第二、三支柱，允许将企业年金、个人养老金统一管理，并丰富产品的多样性 [12] - 在个人养老账户中引入基金投资顾问，提升养老资金配置的精细度，并推动建立统一的养老账户管理平台 [13]