交易核心信息 - 星巴克与博裕资本成立合资公司，共同运营中国零售业务，博裕资本持有至多60%股权，星巴克保留40%股权 [1] - 交易基于约40亿美元的企业价值（不含现金和债务），星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元 [1] - 双方计划将星巴克中国门店数稳步扩展至2万家，较当前约8011家增长约1.5倍 [1][7] 博裕资本背景 - 博裕资本是亚洲知名私募股权投资公司，在竞购中出价最高，被视为最有力竞购者 [2] - 博裕资本曾投资多家中国知名公司，涉及互联网、电商、新消费等领域，如阿里巴巴、小红书、希音、蜜雪冰城、宁德时代等 [2] - 博裕资本近期收购了高端商业项目北京SKP约42%-45%的股权 [3] 星巴克的战略考量 - 星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官表示，博裕在本地市场的经验与专长将有力加速星巴克在中国市场，特别是中小城市及新兴区域的拓展 [3] - 分析认为，星巴克选择博裕资本合作，可能因其估值较高且在零售领域拥有较好资源及消费赛道经验 [3] - 星巴克在中国市场经历了从授权经营、合营到收归直营，如今再次选择合营模式，这是一个“反向”战略调整 [1][4][5] 星巴克中国市场表现 - 2025财年，星巴克中国收入同比增长4.97%至31.06亿美元，第四季度收入同比增长6.11%至8.32亿美元 [6] - 2025财年第四季度同店交易量上涨9%，平均客单价下降7%，共同推动同店销售上涨2%，为连续两个季度正增长 [6] - 星巴克中国门店数为8011家（截至2025年9月28日），远低于瑞幸咖啡的26206家（截至2025年6月30日） [7] - 2025年上半年，瑞幸收入同比增长44.57%至212.24亿元，同期星巴克中国收入为15.30亿美元（约合人民币109.19亿元），增速为6.25% [7] 行业竞争与未来展望 - 中国咖啡市场竞争激烈，瑞幸在收入和门店数上已超越星巴克中国，且差距不断扩大 [6][7] - 分析指出，星巴克需加强本土化以立足市场，未来可能在门店规模和经营模式上作出调整，如采用轻量化门店模式或开放特许经营以拓展下沉市场 [7] - 尽管面临库迪、新咖等万店规模品牌的竞争，市场空间依然存在，星巴克需加快创新和策略调整以把握机会 [8]