市场对日元汇率干预的预期 - 日元对美元汇率逼近155关口，市场对日本当局干预的猜测升温[1] - 高盛和美国银行等主要投行认为日本当局立即入市干预的可能性不大[1] - 日元在10月份对美元贬值约4%，成为G-10货币中表现最差的货币[1] 主要投行对干预触发水平的判断 - 高盛认为干预可能性将在美元兑日元汇率达到161-162区间时显著上升[4] - 美国银行指出汇率可能需要测试158水平才会引发有意义的政策回应[4] - 回顾历史，日本财务省上一次干预外汇市场是在2024年，干预水平分别在157 99、159 45、160 17和161 76附近[4] 日元近期贬值的驱动因素 - 市场对首相高市早苗倾向于财政扩张和鸽派货币政策的解读引发抛售[1] - 日本央行维持利率不变且行长未就未来加息提供明确指引[1] - 日元近期的疲软表现主要由日本财政风险溢价的重新定价和对日本央行短期利率预期的调整所驱动[4] 日本当局的表态与市场反应 - 日本新任财务大臣片山皋月表示当局正以"高度的紧迫感"监控汇率动向[3] - 市场猜测日本官方入局干预的水平可能是155左右[3] - 口头警告未能有效阻止日元跌势，投资者正关注更具体的干预信号[3] 投行对日元未来走势的预测 - 美国银行维持其年底155的汇率预测，但补充说2025年第四季度汇率超调至160的风险已经上升[5] - 高盛预计随着对冲成本下降和美元走弱，日元将逐步升值[6] - 如果美国劳动力市场数据恶化，日元升值趋势可能加速[6] 可能削弱日元升值预期的风险因素 - 如果日本推出超出预期的财政刺激措施，可能削弱日元升值预期[7] - 如果财政刺激被视为限制了日本央行的紧缩能力，可能削弱日元[7] - 如果美国经济再次表现超预期，可能削弱日元升值预期[7]