食品安全问题频发 - 近期连续出现多起食品安全投诉，包括在“七珍菌菇荟”干菌菇套装中发现烟头、毛肚中发现苍蝇、火锅底料中出现蛆虫等 [1][2] - 黑猫投诉平台上存在大量关于食材异物的投诉，具体问题包括松茸拌饭酱中吃出塑料袋、朝天椒长毛、糖蒜过期12天、乌鸡卷无生产日期等 [1][2] - 公司对部分事件回应称已与消费者和解，但就菌菇产品中烟头事件表示因消费者拆包后发现，具体情况仍在调查 [2] 门店扩张与加盟模式分析 - 公司门店数量从2020年的1441家快速增长至2023年10月的超10000家，仅用约6年时间实现营收目标，被喻为火锅食材界“蜜雪冰城” [3] - 扩张关键因素为加盟模式，截至2025年上半年末，公司共有10400家门店，其中加盟门店高达10386家，自营门店仅14家，来自加盟商的收入占比基本保持在90%左右 [4] - 早期通过“0加盟费”和“1.5公里半径保护”策略吸引加盟商，尤其在下沉市场效果显著 [4] 增长放缓与加盟管理挑战 - 加盟商增长数量从2020-2023年的2859家下滑至1086家，增速逐步放缓，2024年加盟店甚至净减少165家，直至2025年上半年才净新增740家 [4] - 门店密度加大导致内部竞争加剧，有加盟商反映“1.5公里半径保护”未完全执行，直线距离500米内出现多家门店，日均营业额出现“腰斩” [4] - 业内人士指出，在万店规模下管理难度剧增，若不能有效控制加盟商质量，将导致产品质量和服务水平参差不齐，影响品牌形象 [5] 行业竞争与市场挑战 - 火锅行业竞争加剧，海底捞、呷哺呷哺等头部企业连续数年降低客单价，公司需同时应对传统火锅企业与盒马、叮咚买菜等平台的竞争 [6] - 冻品行业需求减弱，2024年前4个月速冻米面销售额同比下降12.3%，对公司发展形成压力 [6] - 随着“在家吃饭”红利褪去，消费者对“现炒”“锅气”需求上升，作为预制菜概念企业，公司面临消费者对口感、安全标准和性价比更高要求的挑战 [7] 增长策略与市场布局 - 专家认为公司内地门店数量或已接近“天花板”，未来需通过优化产品结构、发展海外市场或第二品牌来驱动业绩增长 [6] - 近两年乡镇店成为门店增长主要动力，2024年整体门店净减少情况下净新增287家乡镇店，2025年上半年净新增270家乡镇店，增速高于整体 [7][8] - 下沉市场面临客单价不高、消费者对冷冻及预制菜认知度和接受度普遍不高的挑战，公司需继续优化供应链和产品以加速发展 [8]