合作交易核心条款 - 星巴克与博裕投资成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务 [1] - 博裕投资将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权 [1] - 交易基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益 [1] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元，包括出让权益所得、保留权益价值及未来授权经营收益 [1] 合作战略目标与业务规划 - 合作旨在加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展 [1] - 新合资企业总部设于上海，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店 [1] - 双方致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家 [1] 合作背景与市场环境 - 星巴克寻求战略合作伙伴已长达一年多，于2024年7月首次公开表示探索战略性合作伙伴关系 [2] - 在中国市场，星巴克面临业绩下滑以及来自瑞幸咖啡等本土品牌的激烈竞争，2023年瑞幸年度销售额首次超越星巴克 [2] - 2025年，出售中国业务股份的计划引起大量投资者兴趣，竞争趋于"白热化" [2][3] 星巴克近期财务表现 - 2025财年第四季度公司实现营业收入96亿美元，较上年同期增长5%，全球同店销售额增长1%，为七个季度以来首次正增长 [3] - 2025财年第四季度，星巴克中国实现营业收入8.316亿美元，同比增长6%，连续四个季度保持增长 [4] - 星巴克中国2025财年全年营收达31.05亿美元，同比增长5% [4] 博裕投资背景介绍 - 博裕投资是一家成立于2011年的另类资产管理公司，投资组合超过200家企业，涵盖私募股权、公开市场、基础设施及创业投资 [5] - 公司创始人包括前联想集团财务总监马雪征和前中国平安副总经理张子欣等知名投资人 [5] - 早期成功投资项目包括同程网、满记甜品、阿里巴巴，近期涉足极兔速递、网易云音乐、蜜雪冰城、蔚来汽车等项目 [5] - 博裕资本历史基金净内部收益率稳定在25%以上，超过亚洲私募股权基金平均15%的水平 [6]