交易概述 - 亚星化学计划以发行股份及支付现金方式收购天一化学控制权，并可能同步收购其他股东股份，同时拟募集配套资金 [1] - 交易预计构成重大资产重组和关联交易，公司股票自11月4日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日 [2] - 截至11月3日收盘，亚星化学股价报8.90元/股，当日上涨4.58%，总市值为34.51亿元 [9][10] 交易标的与结构 - 交易对方主要为天一化学控股股东山东天一控股集团股份有限公司，其持股比例为56.3625% [4][5] - 亚星化学拟协商收购其控股股东权属企业潍坊市华潍人才股权投资基金合伙企业所持有的0.9354%股份，因此构成关联交易 [5] - 天一化学共有24名股东，最终交易价格将以评估报告结果为定价依据 [4][5] 标的公司天一化学基本面 - 天一化学是国内溴系阻燃剂细分领域龙头，业务涵盖溴系阻燃剂、均相离子膜、水性功能材料及钾盐钾肥四大板块 [3][8] - 公司已形成年产6万吨以上化学品的生产能力，年产值达10亿元级别，产品远销欧美、日韩等地区 [8] - 2021年公司实现营业收入16.38亿元，净利润2.40亿元；2022年1-7月实现营业收入11.78亿元，净利润2.27亿元 [7] - 公司曾计划A股主板上市，但在2023年底主动撤销了上市辅导备案 [3][8] 并购战略动因与协同效应 - 并购是亚星化学应对主业疲软、寻求新增长点的重要战略布局 [6] - 亚星化学主营氯碱产品，业绩承压明显：2024年录得归母净利润亏损9703.47万元，2025年上半年营收同比下滑2.89%至4.28亿元，亏损扩大至9653.40万元 [7] - 溴系阻燃剂作为精细化工分支，具有技术壁垒高、附加值高、市场前景广阔的特点，与亚星化学现有业务形成良好互补 [7] - 此次并购有望极大改善亚星化学的盈利能力，并提升其在特种化学品领域的市场地位 [7]