市场整体态势与分歧 - 上证指数站上4000点后市场博弈加剧 呈现指数新高与结构调整并存的分化格局 [1][2] - 市场成交额在2万亿元上下徘徊 部分高位板块遭遇较大幅度调整 [2] - 超四成规模超50亿元的主动权益基金在三季度行情上涨背景下选择下调股票仓位 [2] - 三季度末主动偏股型基金总份额环比减少1634亿份 单季度净赎回份额高达2162亿份 较上一季度扩大1099亿份 [2] 机构观点分歧 - 有观点认为市场可能迎来牛市的中场休息 对短期快速上涨积累的风险感到不安但长期看好牛市下半场 [3] - 有观点指出市场演进节奏与结构分化超出预期 高估了短期需求增长的强度与持续性 [3] - 有观点认为市场仍以存量资金博弈为主 投资者应淡化指数点位 聚焦行业与个股研究 [3] - 乐观观点认为经济复苏筑牢基本面 政策加码注入强心剂 中美关系缓和打开外部空间 支撑A股走出可持续慢牛行情 [3] 科技赛道投资策略 - 科技产业遵循螺旋式上升规律 常经历从概念导入到商业化应用的周期性波动 [4] - 有基金经理在三季度减持新能源 加大配置PCB、液冷等科技主题 [4] - 主动权益基金三季度大幅加仓半导体、消费电子和通信设备 电子行业持仓超过25%创历史新高 [4] - 主动权益基金在TMT方向的仓位接近40% 创下历史新高 [4] 科技板块估值与风险 - 有基金经理对科技板块估值与风险表示担忧 认为过高估值可能透支未来增长空间 [4] - AI板块整体估值已不再处于低位 部分热门概念股估值包含对未来多年高速成长的乐观预期 [5] - 高估值对业绩兑现要求更为苛刻 板块波动性会显著加大 [5] - 有基金经理强调需避免被叙事裹挟 牛市不可能脱离估值引力 需警惕泡沫破灭 [5] 基金经理业绩分化 - 近一年有40余只基金业绩翻倍 同时有200余只基金近一年业绩仍处于亏损状态 [7] - 重仓科技行业的基金经理业绩蒸蒸日上 未能及时布局热门行业的基金经理面临市场质疑 [7] - 偏好成长投资、布局新兴产业的基金经理业绩较好 坚守价值投资、深耕传统行业的基金经理跑输市场 [7] 后市展望与布局方向 - 预计微观流动性延续充裕 但需关注两融等高风险偏好资金变化可能加剧市场波动 [8] - A股自6月23日行情启动以来积累较大涨幅 下一阶段或以时间换空间 放缓斜率并震荡整固 [8] - 科技板块被视为牵引市场上行的核心引擎 建议沿自主可控+产业趋势主线布局 如半导体设备与材料、AI算力与应用、工业母机、储能、锂电等 [8]