监管警示与财务问题 - 公司因财务核算不规范及募集资金管理使用不规范问题收到上交所和广东证监局监管警示[1][2][3] - 财务核算问题具体表现为收入核算不准确导致收入虚增454.68万元 在建工程核算不准确虚增5.68亿元 以及会计科目错误列报[2][6] - 募集资金问题包括使用不规范 项目调整未及时审议披露 以及管理信息披露与实际不符[3][6] - 上述问题导致2025年上半年归母净利润虚增1132.97万元 占调整前归母净利润的6.10%[6] - 监管机构对时任董事长、董事会秘书、财务总监出具警示函 但定性为"不规范"而非"财务造假"[6][7] 2025年三季度及前三季度业绩表现 - 第三季度营业收入为6.85亿元 同比增长14.28% 归母净利润为6948.16万元 同比增长21.16% 但扣非净利润为4802.57万元 同比下降19.95%[9] - 前三季度实现营业总收入24.50亿元 同比增长25.51% 归母净利润为2.43亿元 同比增长2.13% 扣非净利润为2.14亿元 同比减少5.42% 呈现增收不增利态势[9][10] - 非经常性损益填补了核心业务盈利缺口 第三季度非经常性损益达2145.59万元 其中金融资产公允价值变动损益占103.05%[9] 产品结构与市场竞争力分析 - 核心眼部类产品2025年第三季度产量和销量同比分别减少12.67万支和26.67万支 销售额增长完全依赖产品均价提升52.83%[12] - 美容类产品第三季度销量同比大幅下降39.6% 收入下降约26.71% 护肤品类销量增长36% 收入提升42.05% 但未能完全弥补其他品类下滑缺口[12] - 公司与行业龙头差距拉大 前三季度营收规模在A股美妆公司中低于珀莱雅(70.98亿元)、上海家化(49.61亿元)和贝泰妮(34.64亿元)[10][11] 营销投入与研发费用对比 - 销售费用持续攀升 从2023年前三季度的7.95亿元增至2025年前三季度的14.15亿元 销售费用率从51.78%升至57.73%[15][16] - 2025年前三季度研发费用为0.63亿元 同比增长15.3% 远低于同期14.1亿元的销售费用规模及增速[15] - 公司营销活动活跃 包括官宣全球品牌代言人、冠名综艺节目及与KOL合作推出定制短剧 反映出"重营销轻研发"现象加剧[13][15] 战略调整与行业挑战 - 公司主动优化品牌组合 关闭旗下春纪品牌天猫旗舰店 将资源聚焦于核心业务与增长赛道 春纪品牌2024年营收贡献已微乎其微[17][18] - 多家券商对公司2025年全年营收预估集中在37-39亿元区间 预计难以突破40亿元门槛[18] - 在美妆市场K型分化加剧的背景下 公司面临建立不依赖巨额营销投入的核心竞争力的挑战[18]