公司三季度业绩表现 - 第三季度营业收入259.37亿元，同比下降9.76% [1] - 第三季度归母净利润17.81亿元，同比下降65.02%，扣非净利润16.33亿元，同比下降68.07% [1] - 前三季度累计营业收入757.88亿元，同比微降0.03%，基本持平 [1] - 前三季度累计归母净利润52.56亿元，同比下降18.29% [1] - 第三季度肉猪销量973.58万头，较上年同期718.78万头增长约35% [4] 生猪市场价格与盈利压力 - 第三季度生猪价格同比仍处于相对低位，公司肉猪销售价格同比有所下降 [2][4] - 2025年10月20日外三元生猪价格报11.18元/公斤，同比下降35.41%，已跌破多数养殖企业成本线 [4] - 净利润下降幅度远高于营收降幅，体现行业成本刚性特点及猪价波动对利润空间的挤压效应 [2] - 肉猪销量增长被单头售价显著下跌所抵消，导致整体毛利率大幅压缩 [4] 行业周期性与供需现状 - 公司盈利波动与生猪价格周期高度吻合，周期性特征尚未发生根本性改变 [3] - 当前能繁母猪存栏量仍处于较高水平，预示未来生猪供应保持充裕，猪价难以持续性大幅上涨 [3] - 三季度猪价回升受季节性需求改善、养殖户压栏惜售及饲料成本高企推动，但回升基础不牢固 [4] - 生猪产能充足而终端消费恢复有限，短期猪价大概率维持震荡格局，企业盈利能力全面修复尚需时间 [5] 公司战略与行业格局 - 公司持续在养殖效率提升、成本控制、疫病防控等方面加大投入，以增强抗风险能力和可持续发展能力 [5] - 在行业整体面临营收增长乏力、盈利空间收窄的挑战下，龙头企业凭借规模优势和管理经验能更好应对周期波动 [5] - 生猪养殖业正从分散化向规模化、集约化转变，行业集中度不断提高，龙头公司发展战略引领行业变革方向 [5]