公司财务表现与现金流 - 公司收入完全依赖与阿斯利康的授权合作，2023年至2025年上半年总收入分别为3605.88万美元、2.21亿美元及55.68万美元 [13] - 净利润波动巨大，2023年净亏损5222.7万美元，2024年实现净利润1.39亿美元，2025年上半年再度录得净亏损2011.3万美元 [15] - 经营活动现金流波动显著，报告期内分别为1.45亿美元、-1542.7万美元和-1682.1万美元，截至2025年6月末现金及现金等价物为5642.8万美元，较2023年末减少1.1亿美元 [20] - 尽管现金减少，但公司持有1.18亿美元理财产品，主要为公司债券、商业票据等短期投资 [21][22] 融资历程与对赌协议 - 公司完成4轮融资，累计金额约5.85亿元，投后估值从2018年A轮的2.02亿元人民币增长至2023年C轮的4.98亿美元（约合34.86亿元人民币），增长16.26倍 [2][3] - 所有融资均发行可转换可赎回优先股，若未能在2027年1月6日前完成IPO，投资者有权要求赎回，截至2025年8月末该金融负债为1.31亿美元（约合9.17亿元人民币） [1][4] - 2023年至2025年上半年，因估值上升分别录得可转换可赎回优先股公允价值亏损4168.8万元、606.1万元及102.4万元 [4] - 递表前部分战投减持，2025年1月至4月元禾原点三号、如东富海及幂方资本旗下实体合计减持超354万股股份，转让价款合计约1310万美元 [4][5] 核心产品研发管线 - 核心产品为口服肝脏靶向THR-β完全激动剂ECC4703，预计2025年第四季度启动治疗MASH的IIa期临床试验，并计划于2026年开展与GLP-1受体激动剂的联合疗法IIa期试验 [1][10] - 口服小分子GLP-1受体激动剂ECC5004已授权给阿斯利康，其用于2型糖尿病及肥胖症的IIb期试验预计2025年第四季度完成 [10][12] - 产品管线还包括SSAO/VAP-1口服小分子抑制剂ECC0509，以及两款临床前项目GIP受体调节剂和Amylin受体激动剂 [11] - 全球GLP-1基石疗法市场预计从2024年的721亿美元增长至2034年的4158亿美元，口服GLP-1受体激动剂市占率预计从2024年的约6%提升至2034年的30%以上 [12][13] 主要合作与客户集中度 - 2023年11月与阿斯利康就ECC5004达成授权协议，公司获得1.85亿美元首付款，最高可达18.25亿美元的里程碑付款，以及大中华区境外净销售额的分级特许权使用费 [13] - 截至2025年6月末，公司已从阿斯利康收到1.85亿美元预付款及6000万美元里程碑付款 [13] - 阿斯利康是公司报告期内唯一客户，同时也是主要供应商，2024年及2025年上半年向其采购临床研究服务的金额占比分别达22.4%和52.1% [14] - 阿斯利康通过全资附属公司持有公司5.02%的股份 [14] 研发投入与运营成本 - 报告期内研发开支分别为2247.4万美元、1622.4万美元和1573.4万美元，累计5443.2万美元，占收入比例波动较大，分别为62.33%、7.33%和2824.78% [16][17] - 研发支出主要构成为外部临床前及临床成本（占比约7成）和员工成本（占比约2成） [17] - 一般及行政开支分别为1368.5万美元、1060.5万美元和612.9万美元，其中专业服务费（主要为顾问费）累计2021.8万美元，占行政开支总额的66.47% [18][19] - 截至2025年6月末，公司共有55名全职员工，其中42名为研发人员 [19] 管理层与公司治理 - 公司由周敬业（董事长兼CEO）和徐剑锋（首席科学官）联合创立，二人均为复旦校友并有上海礼来工作经历，2024年薪酬分别涨薪19万美元和17万美元 [7][8] - 递表前多位董事辞任，并于2025年新任命63岁首席医学官Jaikrishna Patel和38岁首席财务官肖汀 [8][9] - 通过一致行动协议，周敬业在递表前直接及间接控制公司38.76%的股份 [5]