全球主要产区供应格局 - 2025/2026季加拿大油菜籽产量2002.8万吨，同比增长12%，但出口预计700万吨，同比下滑7%，结转库存250万吨，同比大幅增长92% [2] - 2025/2026季俄罗斯油菜籽产量预计550万吨，同比增加85万吨，澳大利亚油菜籽产量预计640万吨，上年同期为610.3万吨 [3] - 加拿大油菜籽缺乏中国采购，截至10月17日当季出口仅109.5万吨，远低于去年同期的259.9万吨及五年均值189.1万吨，国际价格承压且跌幅明显 [2] 中国进口贸易结构变化 - 今年1—9月中国进口油菜籽244.6万吨，较上年同期423万吨大幅下降，其中从加拿大进口233万吨，低于上年同期的400.8万吨，从俄罗斯进口5.38万吨，低于上年同期的17.95万吨 [4] - 中国直接进口菜油量稳中有增，1—9月累计进口160万吨，去年同期130万吨，俄罗斯菜油是最主要来源，进口量10.16万吨，高于去年同期的8.27万吨 [3][5] - 中俄菜系贸易以直接进口菜油为主，澳大利亚重启对华出口的检疫框架即将完成，计划11月开始试验性发运，但其优先满足欧盟需求，对华增量有限 [1][3] 中国国内供需状况 - 国内油厂菜籽库存见底，截至10月24日当周沿海油厂库存仅余0.6万吨，压榨线几乎全线停机，菜油及菜粕产出降至低位 [4][5] - 按41%出油率计算，1—9月进口菜籽折油约100万吨，加上直接进口菜油，国内菜油总供应约260万吨，同比减少14%，菜粕供应同比减少21.8% [5] - 菜粕进口未呈现颓势，2024年进口菜籽压榨菜粕占供给41.3%，其余由进口颗粒粕贡献，1—9月进口加拿大菜粕同比减少35.5%，但进口迪拜、印度菜粕增加 [4] 消费与库存压力 - 菜油餐饮消费需求一般，菜油对豆油长期维持高位溢价，豆油更具消费性价比，华东地区近50万吨菜油高位库存去化缓慢 [1][5] - 菜粕库存不高，但第四季度是刚需消费淡季，且豆粕与杂粕价差窄，菜粕缺乏性价比，缺乏刚性或替代需求支撑 [1][5]