行业整体趋势与驱动因素 - 固态电池技术突破驱动行业资本支出加速，叠加2023至2025年供给侧改革与产能收敛，储能景气度超预期，行业供需格局或开始反转，多环节呈现涨价潮 [1] - 新技术构成板块主旋律，固态电池作为长期技术方向将带来工艺和材料体系的重塑，预计2025年起开启固态中试线搭建并逐步向量产线过渡 [1] - 新场景如数据中心、低空经济、人形机器人及出海等催生新领域市场需求，伴随锂电主业企稳，板块公司布局第二成长曲线 [1] 2025年第三季度市场表现 - 25Q3国内乘用车批售679.8万辆，同比增加2.6%，环比下降12.4%；25Q1-Q3国内乘用车总计批售2083.8万辆，同比增加13.0% [2] - 25Q3新能源车批售399.2万辆，同比增加23.7%，环比增加10.9%；25Q1-Q3新能源车总计批售1043.7万辆，同比增加32% [2] - Q3处于消费淡季，车企普遍去库导致批发量环比走弱，但依旧维持正增长；新能源车零售增速因补贴不确定及高基数出现较大下滑，但整体销量稳健 [2] 车企经营与竞争格局 - 市场竞争加剧影响车企盈利能力，单车盈利能力出现下滑，车企更倾向于使用价格工具以维护规模效应，导致盈利承压、单车平均售价环比持续下降 [3] - 尽管经营承压，但考虑到部分车企如吉利、蔚来、小鹏、零跑等尚未公布财报，车企最终表现预计将好于目前已出车企的业绩指标 [3] - 从2026年开始，车企成长性将来自市场竞争格局的变化，新一轮淘汰赛已经开启，各家车企均存有新车、利润及技术储备，后续竞争格局变化有待观望 [4] 未来展望与投资机会 - 25Q4市场进入冲量季，预计销量强劲将继续破新高，电车渗透率预计破新高，主要经营中低端市场、品牌力强的车企如比亚迪、零跑、吉利将集中获益 [4][5] - 2026年中高端市场受市场需求影响最小，仍有一定成长空间，建议关注华为系车企如江淮汽车，以及小米集团的盈利反转情况 [5] - 中低端市场建议关注产品打造能力强的车企如吉利汽车、零跑汽车等，同时重点关注智能驾驶、机器人和固态电池等技术发展趋势带来的投资机会 [5]