核心财务表现 - 2025年第三季度单季营收为1949.85亿元，同比下降3.05%，为2022年以来首次单季度营收同比下滑 [1] - 2025年第三季度净利润为78.23亿元，同比下跌32.6%，连续两个季度利润下滑 [1] - 2025年第二季度营收为2009.2亿元，同比增长14%，但净利润为63.6亿元，同比下滑29.9% [1] - 公司前三季度全球销量为326万辆，同比增长18.64%，但第三季度单季销量同比下降约1.8%，其中9月销量下滑5.52% [1] 销量目标与运营压力 - 前三季度完成了全年销量目标的70.87%，在剩余两个月内每月需完成近45万辆才能实现目标，而9月销量为39.63万辆 [1] - 公司于2025年6月将供应商支付账期统一缩短至60天内，导致三季度应付账款及应付票据金额明显下降，加剧了财务压力 [1] 研发投入与成本影响 - 前三季度研发费用高达437.5亿元，同比增长31.3%，超过净利润近一倍 [1] - 高研发投入导致短期利润承压，二季度单车成本达11.2万元，环比增长约1万元 [1] - “天神之眼”高阶智能驾驶系统不断下放至10万级车型，但增加了单车制造成本 [1] 行业竞争与战略挑战 - 新能源汽车产业正从“电动化”向“智能化”转型，高研发投入被视为抢占技术制高点的核心手段 [1] - 特斯拉FSD凭借数据优势抢占高端市场，华为乾崑ADS 3.0借鸿蒙生态渗透25万级市场，小鹏汽车将城市NOA下放至15万级车型，对比亚迪形成竞争压力 [2] - 比亚迪“天神之眼”智驾系统已搭载170万辆车，但在城市NOA领域仍面临挑战 [1][2] 战略建议与行业环境 - 专家建议公司构建智能生态闭环，将车载系统与手机、家居等场景深度融合，并加速海外本地化研发 [2] - 新能源汽车政策性补贴有所退坡，前期销售火爆一定程度上透支了未来需求，导致短期购车热退潮 [2]