公司固收业务概览与团队实力 - 公司拥有多位管理经验超过十年的基金经理，他们长期守护同一产品 [1] - 公司固收团队自2006年发行首只货币基金、2007年推出首只债券基金以来，始终展示稳健与精细并重的投资风格 [1] - 作为公募行业超级"大厂"，公司在过去二十年将固收产品货架拓展得相当齐全，并对每类产品进行精准风险收益定位和清晰策略区分 [1] - 公司固定收益投研团队已成长为一支46人的庞大队伍，在首席固收投资官带领下形成老中青结合的人才梯队 [7] - 团队研究覆盖范围已从早期宏观、债券领域，逐步扩展至宏观、货币、信用策略、利率策略、信用评级、可转债等全方位固收研究 [7] - 团队横向建立货币、纯债、混合、指数四大能力中心，纵向规划"研究员—基金经理助理—基金经理"明确成长路径，形成传帮带机制 [7] 当前市场环境下的投资策略 - 低利率环境下债券票息收益大幅收窄，市场机构普遍拉长久期博取资本利得，交易结构不稳定性上升 [2] - 公司构建成熟应对体系，宏观研判前瞻性是应对低利率第一道防线，自上而下把握趋势最为重要 [2] - 公司注重加强机构投资者行为跟踪研究，关注衡量交易拥挤度指标，以规避短期市场波动加大风险 [2] - 资产比价效应愈发重要，公司充分考虑股债比价、债贷比价、债券收益率与负债成本利差等估值指标 [3] - 公司采用两套类属比价体系，基于利差动态分位数推荐相对价值更高类属，基于利差对风险补偿选择利差补偿更高资产 [3] - 公司力求通过大类资产配置、波段操作、类属轮动、个券挖掘等方式增厚投资收益，同时加强风险防范与回撤控制 [3] 产品布局与创新 - 参考海外经验，公司认为被动产品和"固收+"是低利率时期固收业务重点发展方向 [4] - 公司固收产品细分为短债、中短债、被动指数债基、主动管理债基等十种类型，进行精细分类 [8] - "固收+"产品根据权益仓位和风险收益特征清晰细分为三个层次：低波动产品权益中枢5%左右，中波动产品权益中枢15%至20%，高波动产品权益中枢约25% [9] - 2024年公司固收业务规模突破6700亿元，"固收+"产品中13只业绩跻身同类前25% [12] - 截至2024年末，公司具有普惠属性货币与短债基金规模达4696亿元，绿色金融与科技金融债券投资规模分别达1179.93亿元和735.90亿元 [12] - 公司推出科创债ETF等前沿金融工具，截至10月29日其规模从成立初29.72亿元扩容至103亿元，上市以来日均成交额超过70亿元 [12] 历史发展里程碑 - 2006年3月工银瑞信货币市场基金以88.4亿元首发规模亮相，创当时行业货币基金首发纪录 [10] - 2012年发行国内首只超短期理财基金，以392.52亿元规模填补30天以内银行理财市场空白 [10] - 2014年公司固收投资形成"432"投研管理体系：4个投资团队、2个支持平台、3个会议机制 [10] - 2016年公司债券型基金规模突破1744亿元，占据全市场9.8%份额，跃居行业第一 [11] - 公司以科技赋能促进投研体系数字化转型，固收研究平台上线后聚焦信用评级研究，2018年11月组合管理系统投入使用 [11] 核心基金经理业绩 - 首席固收投资官欧阳凯自工银双利2010年成立起担任基金经理，管理年限长达15年，该产品自成立以来净值增长率超147%，超越基准回报60.77个百分点 [6] - 何秀红证券从业经验18年、公募管理经验14年，管理工银四季收益、工银产业债时间分别超过14年和12年，任职期间年化收益率均在5%以上 [6] - 谷衡以稳健风格著称，严格控制组合风险，其代表作工银纯债A在晨星中国三季度业绩榜单中获五年期五星评级 [6]