市场表现 - 10月31日创新药板块A股和港股同步大涨，A股药ETF场内上涨2.46%，三生国健股价涨停[1] - 港股通创新药ETF当日大幅上涨5.25%，成交放量，成份股三生制药和映恩生物-B领涨11%[1] - 恒生港股通创新药精选指数年内累计上涨108.14%，领涨同类创新药指数[4] - 港股通创新药ETF近10日有超过2.6亿元资金逆市加码[1] 政策与行业动态 - 2025年国家医保谈判于10月30日启动，首次正式引入“商保创新药目录”机制，有望分流缓解高值创新药的支付压力[1] - 政策端对创新药保持支持态度，中美首脑会晤使压制板块表现的潜在风险因素短期内得到有效控制[3] - 财报季中信达生物、恒瑞医药业绩优秀，提振了板块信心[3] 技术分析与市场观点 - 港股通创新药ETF在阶段低点出现放量大阳线，上穿5日和10日均线，成交翻倍，MACD绿柱显著缩短，显示趋势可能反转[1] - 创新药板块阶段性调整已持续两个多月，时间较为充分，部分龙头品种或已进入绝对收益区间[3] - 后续行情可能从资金驱动转向基本面驱动，关注“质量因子”，龙头白马公司有望表现更优[3] 产品特征与构成 - 港股通创新药ETF完全不含CXO公司，100%布局创新药研发类公司，超过70%仓位集中于大市值创新药龙头[3][4] - 标的指数前十大成份股权重合计高达71.63%，龙头优势显著，包括百济神州、中国生物制药、石药集团等[4] - 百济神州为第一大权重股，占比10.47%，总市值3304亿港元[4] - 该ETF是同指数ETF中规模最大、流动性最优的产品，截至9月底基金规模18.06亿元，上市以来日均成交4.93亿元[5]