核心业绩表现 - 2025年前三季度“三桶油”营收与归母净利润均同比下降，业绩持续承压 [1] - 中国石油归母净利润最高，为1262.94亿元，同比下跌4.9% [1] - 中国石化归母净利润最低，为299.84亿元，同比大幅下降32.2% [1] - 中国海油归母净利润为1019.71亿元，同比下跌12.6% [1] 营收与净利润率 - 中国石油营收21692.6亿元，同比下降3.9% [2] - 中国石化营收21134.4亿元，同比下降10.7% [2] - 中国海油营收3125.03亿元，同比下降4.1% [2] - 中国海油净利润率高达32.63%，远超中国石油的5.82%和中国石化的1.42% [4] 现金流状况 - 经营活动现金流净额呈现分化，中国石油以3431亿元居首，同比上涨3% [4] - 中国海油经营活动现金流净额为1717.49亿元，同比下降6% [4] - 中国石化经营活动现金流净额为1147.82亿元，同比上涨13%，增幅最大 [4] 产量与实现价格 - 油气当量产量均上升，中国海油净产量5.78亿桶油当量，同比增6.7%，增幅最大 [8] - 中国石油油气当量产量13.77亿桶，同比增长2.6% [8] - 中国石化油气当量产量3.94亿桶，同比增长2.2% [8] - 平均实现油价均下跌，中国石油降14.7%，中国海油降13.6%，中国石化降13.3% [6] - 实现气价表现不一，中国海油同比升1%，中国石油降1%，中国石化跌4.5% [6] 业务结构影响 - 业绩分化主要源于业务结构差异，中国海油为纯上游公司，油气销售收入占营收超八成 [5] - 中国石油与中国石化为全产业链布局，中下游板块盈利空间受油价波动和需求变化压缩 [5] - 国际油价震荡下行，布伦特原油现货均价70.93美元/桶，同比下降14.3% [5] 下游业务表现 - 中国石化与中国石油化工板块盈利不及预期，影响整体净利润率 [9] - 中国石化化工板块营业亏损74.29亿元，较上年55.75亿元亏损扩大 [9] - 中国石油化工业务经营利润17.87亿元，较上年34.99亿元近乎腰斩 [9] - 国内成品油需求下降，中国石油销售汽煤柴约1.21亿吨，同比增0.8%，但国内汽油销量降3.1% [9] - 中国石化成品油总经销量1.71亿吨，同比降5.7%，境内销量1.33亿吨，同比降3.6% [10] 战略举措与展望 - 中国石化与中国石油推进炼化业务向高端化转型 [9] - 中国石化财务总监认为长远看国内化工市场需求将随经济增长而增加 [9] - 中国石化管理层表示未来国际油价有很大不确定性，受欧佩克+增产、地缘冲突等因素影响 [12] - 中国海油为规避油价波动风险，披露将开展套期保值业务，仅限于负责油砂生产与原油贸易的子公司 [12]