财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入21.63亿元，同比增长23.21% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润6.05亿元，同比增长48.69% [1] - 扣非归母净利润为5.84亿元，同比增长55.54%，业绩高增主要系2024年底收购的仁和环境并表所致 [2] - 公司经营性现金流净额大幅增长60.26%至11.58亿元，得益于强劲业绩及国补回款加速 [2] 主营业务运营 - 固废处理主业通过精细化运营实现降本增效，前三季度生活垃圾处理量270.04万吨，同比增长7.89% [2] - 前三季度上网电量12.94亿度，同比增长17.53%，吨垃圾上网电量提升至479.10度，同比增长4.72% [2] - 仁和环境前三季度处理餐厨垃圾30.57万吨，产出工业级混合油2.26万吨，受益于海外UCO价格上涨，产品售价同比提升 [2] 海外业务拓展 - 公司海外业务拓展成效明显，首个海外项目吉尔吉斯斯坦比什凯克项目建设顺利，预计年底投产 [3] - 公司在中亚地区布局深化，已就哈萨克斯坦阿拉木图市固废发电项目签署投资协议，并在吉尔吉斯斯坦新签托克马克、伊塞克湖州等项目框架协议 [3] - 公司采取稳健拓展策略，以比什凯克项目为标杆，在锁定有利商业条款后再推进新项目建设 [3] 战略发展与新机遇 - 公司积极探索垃圾焚烧发电与智算中心的协同发展模式，已与长沙数字集团签订战略合作协议，旨在利用绿电及区位优势为智算中心提供稳定、低成本能源支持 [3] - 公司高度重视应收账款管理，在与地方政府就垃圾处理费回收问题积极沟通后，有望改善回款情况，优化现金流 [3] - 为匹配国际化战略，公司拟在香港上市，已向港交所递交申请并回复监管问询，正按计划推进 [3] 未来盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为29.25亿元、30.74亿元、32.36亿元，同比增长20.33%、5.12%、5.27% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.02亿元、8.37亿元、8.88亿元，同比增长49.48%、4.42%、6.10% [4] - 根据2025年10月30日收盘价，对应PE分别为14.59倍、13.97倍、13.17倍，EPS分别为1.02元、1.06元、1.13元 [4]