行业整体业绩表现 - A股上市航司在今年前三季度全部实现扭亏为盈，结束了疫情以来的持续亏损局面 [2] - 三季度为民航传统旺季，所有上市航司均实现盈利，其中国有三大航在上半年尚未扭亏，但在暑运旺季加持下前三季度也获得盈利 [3] - 9月民航正班客座率达到86.3%，同比增加2.4个百分点 [7] 主要航空公司盈利情况 - 海航控股前三季度净利润28.45亿元，超过春秋航空成为新的“盈利王” [2][4] - 春秋航空前三季度净利润23.36亿元，在过去两年一直是国内最赚钱的航司，今年上半年仍以11.69亿元净利润位列上市航司业绩第一 [4] - 南方航空、中国东航、中国国航前三季度净利润分别为23.07亿元、21.03亿元和18.7亿元 [3] - 吉祥航空和华夏航空前三季度净利润分别为10.89亿元和6.2亿元 [4] - 海航控股第三季度单季盈利27.88亿元，比春秋航空三季度多赚一倍以上 [4] 市场竞争与外部环境变化 - 国内航空市场持续“内卷”，全服务航司将机票价格压至与低成本航空近乎持平，并保留行李托运、机上餐食等服务，分流了春秋航空的部分客群 [5] - 东南亚市场恢复缓慢，泰国市场受多重因素影响，景气度和需求下滑明显，票价和客座率均显著下降，对春秋航空国际运力投放重点区域造成冲击 [5] - 春秋航空第三季度净利润同比减少6.17%，前三季度净利润同比下滑10.32% [5] - 成本控制能力成为维持业绩的关键，以海航、春秋、吉祥为代表的民营航司相较国有航司更具优势 [5] 行业政策与市场展望 - 民航局将“规范航空运输市场价格行为”纳入今年工作重点，要求航空公司加强价格自律，稳定价格水平 [8] - 民航局正在向航空公司收集数据以测算不同航线成本，为“规范市场价格、运价动态监测”提供依据 [8] - 今年国庆期间机票价格高于2024年同期，未出现以往小长假的“票价跳水”现象 [8] - 暑运后国内市场公商务订票需求活跃，各地文旅活动、演唱会等支撑客流，淡季市场表现可能好于预期 [7] - 未来市场恢复面临全面的结构性变化，航司需关注体验经济、以需求为中心，提升运行效率与发展效益 [8]