财务业绩表现 - 2025年第三季度营业收入为398.55亿元，同比下降15.09% [1][2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为70.49亿元，同比下降9.92% [1][2] - 2025年前三季度累计营业收入为1371.8亿元，同比下降6.50% [1][2] - 2025年前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为214.61亿元，同比下降2.27% [1][2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额大幅增长259.71%，达到457.28亿元 [2] - 2025年第三季度基本每股收益为1.26元/股，同比下降11.27% [2] - 公司总资产较上年度末增长8.47%，达到3992.22亿元 [2] 业绩分析与行业背景 - 业绩低于预期主要由于空调板块压力较大，2025年第三季度国补开始退坡，空调内销零售和出货增速环比均走弱 [2] - 尽管三季度空调行业线上竞争趋缓，公司线上零售额份额同比增长1.4个百分点，但渠道改革仍拖累内销出货 [2] - 今年6月至8月公司在全中国成立约60家恒信系子公司，渠道尚处于深度变革中 [2] - 研报估计三季度中央空调内销和家用空调外销亦有压力，拉低公司营收 [2] 盈利预测与估值调整 - 由于国补退坡和公司渠道变革，研报下调2025年净利润预测5.1%至309亿元，下调2026年净利润预测5.2%至321亿元 [3] - 当前股价对应2025年市盈率为7.3倍，对应2026年市盈率为7.1倍 [3] - 研报维持跑赢行业评级，但将目标价下调5%至49.40元，对应2025年市盈率9.0倍和2026年市盈率8.6倍，较当前股价有22.1%的上行空间 [3] 股东回报与市场表现 - 公司披露2025年中期利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），共计派发现金红利55.85亿元 [3] - 二级市场上，公司股价报收39.75元/股，当日下跌1.78%，总市值为2227亿元 [4] - 股票当日换手率为1.52%，成交量为84.06万手，成交额为33.45亿元 [5]