地缘政治与市场情绪 - 中美元首会晤释放中美关系趋于稳定的积极信号 市场对创新药的地缘政治担忧得到快速修复 [1] - 恒生创新药ETF（159316）自9月30日以来资金持续净流入 累计净流入15.7亿元 [1] - 中美关系缓和叠加四季度创新药业务发展旺季开启 板块情绪有望迎来修复窗口 [2] 全球市场与宏观环境 - 降息以来全球医药生物资产表现较好 标普500等权医疗保健行业指数涨幅达4.6% 纳斯达克生物技术涨幅达11.7%（2025/9/18-2025/10/30） [1] - 回溯历史 美联储降息周期中港股创新药资产估值扩张概率较高 充裕流动性环境有利于创新药企业融资与研发投入 [1] - 根据Fedwatch 预计今年美联储仍有1次降息的概率较高 [1] 产业动态与研发进展 - 中国创新药企在ESMO 2025会议上刷新纪录 共35项研究入选口头报告 23项入选突破性摘要 覆盖肝癌、肺癌、淋巴瘤等高发癌种 [1] - 信达生物与武田达成首付12亿美元 总规模高至114亿美元的重磅合作 印证全球药企对中国创新药的认可 [1] - 历史数据显示四季度为业务发展密集期 今年有望延续热度 [1] 市场估值与配置观点 - 恒生港股通创新药指数经历调整后 当前或已进入阶段性底部区间 配置价值逐步凸显 [2]