核心观点 - 六大国有银行2025年前三季度合计实现归母净利润1.07万亿元，呈现盈利稳健增长、资产质量改善但净息差压力凸显的特征 [1] 盈利表现 - 六大行前三季度合计归母净利润达1.07万亿元，盈利能力强劲 [2] - 农业银行归母净利润同比增幅3.03%领跑六大行，交通银行和中国银行紧随其后，增幅分别为1.90%和1.08% [2] - 工商银行以2699.08亿元归母净利润居首，建设银行和农业银行分列二三位，三家合计贡献六大行近70%的净利润 [2] - 六大行营业收入同比全部实现增长，中国银行和工商银行营收增速均超2%，分别为2.69%和2.17% [3] - 中国银行总资产规模突破37万亿元，前三季度营收4912.04亿元，其跨境金融和国际结算业务表现突出，共办理跨境人民币清算业务784.83万亿元 [3] 资产质量 - 截至9月末，六大行不良贷款率均较上年末下降，风险抵御能力增强 [3] - 邮储银行不良贷款率仅为0.94%，持续保持六大行最优水平，是唯一一家不良率低于1%的银行 [4] - 其余五家大行不良率均维持在1%-2%区间且全部下降，中国银行、交通银行、农业银行、建设银行和工商银行的不良率分别为1.24%、1.26%、1.27%、1.32%和1.33% [4] - 农业银行拨备覆盖率高达295.08%居六大行首位，交通银行、工商银行和建设银行的拨备覆盖率也较上年末提升 [4] 净息差挑战与应对 - 净息差下行压力是行业一大挑战，邮储银行净息差1.68%居六大行首位但同比明显下降，建设银行和农业银行净息差分别为1.36%和1.30% [5] - 2025年二季度商业银行净息差为1.42%，较一季度和去年同期均有所下降 [5] - 银行业从资产端和负债端双向发力稳息差，资产端加大对公领域精准投放，重点支持制造业、科技创新和绿色发展等领域 [5] - 邮储银行三季度投资5亿元绿色债券基金，截至9月末绿色贷款余额9992.84亿元，较上年末增长16.32% [5] - 负债端以“降成本”为核心，通过挂牌利率调降、规范定价等措施压降负债成本 [6] - 银行业息差显现边际改善信号，市场预期后续企稳，中金公司预计2026年息差同比降幅收窄至5个基点 [7]