全球黄金需求总量 - 三季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度黄金需求的最高纪录 [1] - 三季度黄金投资需求激增至537吨，同比增长47%，占全部三季度黄金净需求的55% [2] - 全球央行三季度净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10% [2] 黄金投资需求 - 黄金需求增长主要由投资需求推动，源于地缘政治不确定性、美元走弱以及金价攀升引发的投资者"错失恐惧"心理 [2] - 三季度实物黄金ETF持仓增加222吨，全球流入金额达260亿美元 [2] - 2025年前三个季度，全球黄金ETF总持仓共增加619吨（约合640亿美元），北美地区基金领跑（+346吨） [2] 中国市场黄金需求 - 三季度中国市场零售黄金投资与消费需求（包括金饰、金条、金币及黄金ETF）达152吨，较上年同比下降7%，季度环比下滑38%，为2009年以来最疲弱的三季度需求表现 [1] - 按金额计算，三季度中国零售黄金投资与消费需求高达1204亿元人民币（约合169亿美元），较上年同比激增29%，创下三季度历史最高水平 [1] - 三季度中国市场金饰需求达84吨，环比季节性回升21%，但同比降幅为18% [4] 金饰市场表现 - 随着三季度金价不断突破新纪录，全球金饰需求承压，同比下滑19% [3] - 按金额计算，中国消费者三季度的金饰消费总额为665亿元人民币（约合93亿美元），环比和同比均显著增长 [4] - 中国市场前三季度的金饰消费总需求为278吨，较上年同比下跌25% [4] 黄金市场前景 - 世界黄金协会认为黄金市场前景依然乐观，由于美元持续走弱、普遍的降息预期以及滞胀风险存在，黄金投资需求可能得到进一步支撑 [1] - 地缘政治紧张局势加剧、通胀压力居高不下以及全球贸易政策的不确定性，均推升了投资者对避险资产的需求 [3] - 中信证券认为，在流动性宽松环境下，ETF持续流入将成为贵金属价格的重要支撑，黄金白银等商品价格有望在经历阶段性调整后重回涨势 [5]