财报表现与市场反应 - 公司股价在财报发布后下跌约6.5% [1] - 营收表现强劲 第三季度广告营收增长超过20% 第四季度指引也暗示约20%的增长 [3][8] - 公司2026年广告营收预计仍能维持中双位数（mid-teens）的增长率 [8][13] 支出与资本开支 - 业绩不及预期可能受一次性税务影响以及运营费用和资本开支指引略微上调的影响 [2] - 全年资本开支指引从之前的660亿至720亿略微上调至700亿至720亿 范围的中高端有所提高 [3][4] - 投资者关注资本开支的具体用途和投资回报率 特别是在非核心业务领域 [4][10] 人工智能投资 - 人工智能投资对核心业务（用户参与度和广告业务）产生积极影响 在此领域的资本开支被认为是合理的 [5][6] - 对于非核心业务（如超级智能）的投资 其货币化路径尚不明确 被视为一项多年计划 [6][7] - 投资者希望看到关于非核心业务投资货币化更具体的计划和数据 [7][10] 硬件业务展望 - 公司与雷朋合作的智能眼镜举措受到看好 [11] - 虚拟现实业务的前景则不太明朗 尚未看到大规模市场应用的迹象 长期前景不确定性较高 [11] 估值与盈利潜力 - 基于一般公认会计准则 预计2026年每股收益约为30美元 考虑到增长率 估值被认为相对合理 [9] - 由于资本开支高昂 基于自由现金流的估值显得更贵 这引起部分投资者的犹豫 [9] - 公司拥有显著的盈利潜力 如果未来减少投资 这些盈利将直接体现在自由现金流和一般公认会计准则盈利上 [13]