Meta股价下跌原因分析 - 股价下跌核心原因是营收增长与支出增长动态关系发生逆转，过去两年营收增长（2024年约23%，2025年前两季度约22%）远快于支出增长（2024年约8%，2025年前两季度约12%），但9月季度营收增长23%的同时支出增长高达32%[2][3] - 公司对明年第三方资本支出计划评论激进，预计明年营收增长约18%（当前市场预期为16%），而支出增长可能超过30%，导致盈利增长预期下调[3][4] - 尽管季度业绩超预期，但支出结构的重大转变引发投资者重新评估，导致股价下跌8%-10%，而非仅仅因前期涨幅过大而暂停上涨[6][7] 公司AI战略与资本支出 - Meta在AI领域野心勃勃，首席执行官对公司AI前景的乐观程度超过其他大型科技公司，计划为“最乐观的AI情景”建设基础设施[7][9] - 公司明年资本支出预计增长超过60%（当前市场预期为40%），显著高于Alphabet约25%的指引以及微软和亚马逊相近水平的增幅[8] - 公司产品用户参与度增长强劲且加速，全球43%人口每日使用其产品，使用率正在提升[4] 市场预期与未来展望 - 市场需要公司在12月季度展示营收增长率略高于预期（当前市场预期明年增长16%），同时支出略低于预期，以证明AI投资的回报[12] - 公司需要将明年营收增长率提升至约20%，并持续展示AI如何像过去一样推动营收加速增长，Meta曾是规模化公司中利用AI加速营收增长的最佳范例[13] - 尽管短期面临调整，但长期看好公司AI转型方向，预计股价将在未来几周内收复跌幅[10]